美國東部時間9月27日上午9點30分，流利說在紐交所掛牌上市（NYSE：LAIX），發行價為12.5美元。總股本4795.22萬股，市值達5.99億美元。此次將發行575萬ADS，合計募集資金7190萬美元。

至此，流利說成為今年繼尚德機構、精銳教育、樸新教育、安博教育后的第5家美股教育上市公司。

借“AI”講教育故事，快速搶灘

有人說，流利說可能是中國在線教育公司里，最像Google的一個。這與流利說創始人王翌的經歷息息相關。

王翌的履歷非常漂亮，清華大學電子系本碩連讀，美國普林斯頓大學計算機博士，谷歌產品經理，易傳媒產品總監。可以說，他的骨子里早已融入了“互聯網”和“技術”的因子。

在谷歌工作是王翌成長最快的兩年，谷歌的商業模式給了他巨大的啟發。但做一個“形似”Google的公司還遠遠不夠。王翌要講的是一個教育科技的故事，故事的主題是“AI”。

流利說最大的優勢是選擇在人工智能技術和教育行業的交叉點上運作，而這兩個行業都在快速發展。

中國的人工智能產業在過去幾年中經歷了快速增長。根據艾瑞咨詢報告，從2013年到2017年，市場規模從62億元增加到365億元，復合年增長率為55.7％，并預計將進一步增長至814億元。2018年至2022年復合年增長率將達到86.2％。

按照收入衡量，中國人工智能在線教育市場的規模在2017年約達到人民幣37億元。預計2022年市場規模將繼續增長至1724億元；從2018年到2022年，復合年增長率為118.3％。

目前，流利說的產品包括英語流利說、雅思流利說、懂你英語，以及面向企業用戶的產品。去年7月，流利說與好未來達成戰略合作，好未來旗下學而思英語、勵步英語相繼采用了流利說提供的英語語音評測技術，更是擦亮了AI的旗幟。

AI之于流利說不僅僅是一個看起來很“拉風”的標簽，而是幫助流利說緩解了眾多在線教育企業最為“頭痛”的獲客難題。

在線英語機構之間貼身肉搏，血海廝殺，說到底拼的是誰能先快速且低成本的獲客。為了搶占市場份額，廣告戰、價格戰輪番上陣。機構迅速做大的同時，成本也滾雪球式的上升。而借力AI技術實現快速搶灘是流利說能夠在激烈的在線英語賽道站住腳跟的關鍵因素。

免費增值使流利說前期積累了巨大的用戶池。緊接著，基于定制化AI交互課程99元每月的親民價格，收獲了大量付費用戶的嘗試。招股書顯示，流利說平均每月活躍用戶數量從2016年的200萬增加到2017年的440萬，并在2018年上半年增加到720萬。截至2018年6月30日，流利說累計注冊用戶為8380萬。

隨著活躍用戶的增長，流利說的有效付費用戶也實現逐年上升。2016年有約7.05萬名用戶購買課程和服務，2017年增加至約81.57萬。截至2018年6月30日止的六個月，約101.61萬名付費用戶。

營銷支出仍高昂，王翌：發射火箭需要一個初速度

和大多數以工具切入的玩家一樣，流利說的商業邏輯并不復雜。以免費內容和優質功能為切入口，快速獲取線上用戶及流量后，推出在線智能人機一對一課程懂你英語和雅思流利說，加速商業化變現。

基于流利說 App 的定制化 AI 交互課程“懂你英語”是流利說的主要變現產品。目前主要提供兩種類型的課程套餐，即預付標準課程和多課程套餐。

懂你英語標準課程構成預付費標準課程，允許用戶購買在一段時間內消費的課程。高級服務則以預付費多門課程包的形式提供，VPS，包括預付標準課程和課程學分，允許用戶在某個到期日之前購買多個課程。

營收數據方面，招股書顯示，流利說在2016年、2017年營收為1233.2萬元、1.66億元，增幅為1343%；2018年前6個月營收為2.32億元，較去年同期上漲480%。

營收爆發式增長的同時，在線教育公司前期終究難逃虧損的宿命，流利說也不例外。2016年、2017年凈虧損分別為8916.9萬元、2.43億元；2018年前6個月凈虧損達到1.82億元。

遠超收入的品牌和營銷費用是在線教育公司成長初期繞不開的虧損難題。從今年遞交招股書的三家在線教育企業（滬江、新東方在線、流利說）來看，滬江營收最高，但依舊難以抵消巨額開支，仍處于虧損狀態。目前僅新東方在線實現了正向營收，與其母公司新東方的光環必是密不可分的。