憑借著央企的身份優勢，華潤醫療在公立醫院的并購規模一路高歌猛進，去年4月，華潤醫療聯袂另一央企醫療巨頭中信醫療配合入股鳳凰醫療(01515.HK)，三合一成為亞洲最大局限的醫院團體。

毫無疑問，華潤醫療已經成為自國度宣布公立醫院改制信號以來參加得最廣、最深的醫療巨頭之一，但就在最近，一位靠近華潤醫療的業內人士卻對記者透露，他們此刻也很苦惱：“一路并購了這么多醫院，但照舊沒有形本錢身的優勢資源，也沒有形成華潤的醫療品牌，將來如安在市場上作一些差別化的陳設，今朝都沒有想得很清楚。”

在中國的成本市場上，越來越多的“華潤”好像正在降生，尤其是新醫改以來，在政策的敦促下，包羅朗瑪信息、三星醫療、信邦制藥等上市公司以及以萬達團體為代表的房地產企業均操作自有的成本化優勢大手筆并購、自建醫院，但真正形成優勢資源的卻鳳毛麟角。醫療處事并購，畢竟該如何“買買買”才算奪目?

生長的苦惱

華潤、中信以及鳳凰的“三合一”一舉降生了國度隊領銜的醫療龍頭團體，運營共109家醫療機構和3家養老機構，個中包羅9家三級醫院、12家二級醫院、34家一級醫院和54家社區醫療機構，合計醫療機構實際開放床位數約12480張，包圍全國醫療國界，且按運營床位數量計較為亞洲最大的醫院團體。

但在已往的一年，這個超等醫院團體的運營卻未盡如人意：按照3月24日發布的2016年度財報，全年公司實現營業額15.33億元人民幣，而應占年度吃虧到達約15億元。

“這些光陰潤收購了那么多醫院，但迄今還沒有形成它的優勢資源，真正的優勢資源照舊在公立醫院手里。”一位不肯透露姓名的業內人士對記者暗示，他認為，現階段，“爆買”之后如何再過整合關，是華潤必需面臨也是最難面臨的。

按照果真資料，華潤醫療2011年于香港掛牌創立，由華潤團體全資控股，也是國資委系統第一家醫療團體。在經驗了2011年到2014年的3年時間，用自建加收購模式完成了10家醫院的快速擴張后，華潤醫療已經成為海內局限最大的社會辦醫醫療團體。今朝，華潤醫療網絡主要漫衍于廣東廣州、云南昆明、湖北武漢、安徽淮北和江蘇徐州，這些被并購的醫院主要由原先國企(廠礦)醫院和當局辦醫院改制而來，均為非營利性醫院和醫保定點醫院。

“每一屆的總司理都有本身的并購和擴張任務，而往往一個醫院的并購前后會涉及好幾年的時間，所謂的整合也很容易不了了之。”以上業內人士如此歸納綜合包羅華潤在內的諸多上市公司并購公立醫院的近況（對此高端私人大夫處事公號主編高私傅zslm619認為這不只僅是華潤鳳凰要面對的挑戰，整合與打點的難度也是任何一個投資醫療行業的企業城市碰著的問題。早發明早挑戰也不見得是壞事，起碼可以防微杜漸，盡早診斷--編輯注）。

普華永道思略特合資人孫超在接管記者采訪時暗示，許多醫療類上市公司在入場并購之初會盲目認為并購醫院很好做：“醫院現金流豐盛，而且屬于社會稀缺資源，晉升打點后得到利潤并不難。而且藥企參加并購還能買通后期的銷售、藥品研發環節，成為全財富鏈中的一環。”但事實往往并非如此。

一方面，當局管控在醫院內部起到了比投資方更重要的腳色，好比，去年以來當局大力大舉奉行的兩票制以及藥品零加成績對包羅華潤鳳凰醫療、復星醫藥在內的全財富鏈機關的并購方形成了挑戰。

此前，全財富鏈機關發生收益的原因在于，醫療機構的銷售價值和藥企、器械企業出廠價值之間存在加價，又因為藥品加成、貿易背工等機制的存在，進一步導致供給鏈利潤豐盛。但兩票制的奉行擠壓了藥品暢通的水分，供給鏈可以或許得到的回報也就大大縮水。對付非營利性醫療機構占主體的華潤鳳凰醫療來講，供給鏈收入的淘汰影響龐大。

而另一方面，投資方寄但愿于晉升醫院打點來做高營見效益的方針事實上也難實現。從此的華潤鳳凰醫療擁有1.2萬張床位，這數萬張床位漫衍在全國高出100家的醫療機構，國外域名 免費域名，包羅綜合醫院、專科醫院，三級醫院、社區醫院，公立醫院、民營醫院，營利性醫院、非營利性醫院，所包圍的地區范疇，包羅北京、河北、江蘇、湖北、浙江、云南、廣東等多個省份和特點差異的地域，打點難度可想而知。

其三，醫院打點往往是“人”的打點，成本快速入侵后，包羅醫院體制打點、人才打點往往都面對大的變換，打點者和大夫團隊又往往抉擇了醫院的后期成長。在華潤入主鳳凰半年今后，鳳凰醫療打點層便遭遇了大換血，華潤系、中信系全面掌控，個中，包羅鳳凰醫療最早的首創人徐捷亦辭任董事長，在醫院運營打點規模策劃28年的鳳凰醫療，僅半年時間便全面易主。打點層的變換給這家上市公司帶來的影響不問可知，鳳凰醫療曾經持續數年保持盈利狀態，但卻在去年吃虧靠近15億元。

何故解憂

華潤的困難也正是現如今大張旗鼓的醫療處事并購市場合面對的配合困難。