從去年下半年至今，共享單車無疑是成本市場上的大熱點之一。這種辦理了“最后一公里”的新興出行方法，似乎雨后春筍般呈此刻大街小巷，并迅速得到了用戶和成本的青睞。

固然有摩拜、ofo等各方勢力的崛起，但無樁共享單車的盈利模式、押金和禁錮問題卻也一直飽受詬病。就在其他巨頭還在思考如何盈利時，一家相對巨頭并不算知名的公司——常州永安民眾自行車系統股份有限公司（以下簡稱永安行）卻已悄然過會，即將登岸A股市場。此動靜一出，當即激發各方存眷和議論。

永安行何方神圣也？多位市場闡明人士認為，永安行蹭到了摩拜、ofo的熱點，如今被市場稱為“共享單車第一股”，才氣受到如此高的存眷。而招股說明書顯示，永安行開辦于2010年8月，以有樁民眾自行車模式為絕對主業，嚴格來講，其并不能算完全意義上的“共享單車第一股”。雖然，也有業內人士暗示，有樁單車和無樁單車不是對立的，兩者都屬于共享單車領域。

記者留意到，永安行的無樁共享單車業務在2016年11月才推出，今朝僅占其不到0.2%的營收。在滿街都是摩拜、ofo的時代，有樁民眾自行車尚有市場嗎？當局訂單孝敬大部門營收，永安行的盈利模式又可否一連？克日，《逐日經濟新聞》記者實地走訪北京、杭州、蘇州、常熟等多個都市，還原永安行上市路背后的機會和風險。

相助模式推高活動欠債

“共享單車第一股”來了，固然這個名頭在部門人眼中大概有些名存實亡。

在永安行招股說明書的界說中，有樁民眾自行車和共享單車業務都屬于民眾自行車，有樁系統一般指當局付費投資的有樁民眾自行車系統；而社會成本投資、用戶付費的無樁民眾自行車業務，則一般稱共享單車業務。

按照招股書披露，永安行的無樁共享單車業務在2016年11月才推出，今朝僅占其不到0.2%的營收。永安行主要的收入來歷，其實是有樁自行車租賃系統的出售和運營，這兩塊業務的收入常年占到公司整體收入比重的99%以上。

比起能隨停隨放的無樁共享單車來說，有樁自行車顯然并不新鮮。多位業內人士向記者指出，有樁自行車系統發端于2008年的杭州市場，從此從華東地域逐漸鋪開。有樁車與共享單車最大的區別在于，共享單車的投放根基是企業自刊行為，而有樁自行車項目則離不開當局的投資為其買單。

今朝，在有樁自行車行業中，公司根基的業務模式分為“系統銷售”和“系統運營處事”（PPP模式）。蘇州東大金點民眾自行車事業部王司理匯報記者，前者而言，公司認真給當局設計、安裝、調試自行車系統，之后交給當局機構后就撒手不管了；爾后者需要繼承參加運營打點，一般會在內地創立子公司，認真系統日常維護和運轉。

作為一項“惠民工程”而存在，當局是否愿意投資并推廣有樁單車系統，對付該行業的公司保留來說至關重要。永安行招股書顯示，停止2016年12月31日，全國共有高出400個市、縣已經配備了民眾自行車系統。

在“搶”當局訂片面，多位曾經參加競標的從業者對記者暗示，永安行在當局相助上優勢明明，其他公司難以與其競爭；另外，永安行入行早，局限已經很大，對付當局來說，更有大概選擇它，這樣慢慢就形成了輪回，發生了壁壘。

作為行業龍頭，在已經配備了民眾自行車系統的400多個都市中，永安行已占據了210個閣下。從業績來看，永安行也簡直戰績驕人。在2014、2015、2016年3年中，永安行實現歸屬母公司股東的凈利潤別離為6830萬元、9336萬元和1.16億元。期末總資產從2014年的7.59億元增長到2016年的13.08億元。個中，“系統銷售”和“系統運營處事”兩大板塊孝敬了高出99%的利潤，相助方都是當局單元。

值得留意的是，過度依靠當局訂單，還需要先墊資建樹，也直接導致了永安行的活動欠債、應收賬款和存貨過高的問題?！吨鹑战洕侣劇酚浾卟殚喺泄烧f明書發明，2016年底，永安行的活動欠債高達6.55億元，占活動資產的94.24%；應收賬款及存貨兩項合計4.51億元，占活動資產的64.89%。

尚存不能續簽條約風險

掛著“共享單車第一股”的頭銜，然而，在摩拜、ofo們飛速成長的配景下，有樁單車的市場尚有多大？永安行的盈利模式還可否一連？這是所有從業者都體貼的問題。

記者留意到，固然永安行的歸母凈利潤比年增長，但增幅卻在逐年遞減，2014年、2015年、2016年凈利潤增幅別離為87.49%、36.71%和24.78%。因此，公司的成長后勁，業績可一連增長的本領備受投資者存眷。