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原標題：AT對峙

文|《中國企業家》記者 翟文婷

2017年快要結束的時候，互聯網都在關心，摩拜和ofo什么時候合并？

我們所能抵達的、與這兩家公司相關的投資人，都委婉地表達了一個觀點：背后涉及的關系、訴求太復雜，關鍵看騰訊和阿里什么態度。

像移動打車、本地生活經歷過的那樣，共享單車沒能逃離AT陣營。2016年10月，騰訊投資摩拜。當月滴滴則對ofo給以擁抱，滴滴的重要戰略投資人卻是騰訊，這種錯綜復雜的關系也成為行業格局走向的重要變量。2017年4月，螞蟻金服戰略投資小黃車。此后，騰訊不斷加注摩拜。過去一年，幾乎每月都有共享單車融資的消息傳出。

2018年新年過后，滴滴與ofo出現裂痕的事實就被公之于眾，隨著阿里向ofo輸血的消息傳出，合并的可能性越來越小。至少近期如此。

這只是AT對峙最為激烈的冰山一角。在移動支付、文娛板塊、云計算、AI甚至線下零售等領域，騰訊與阿里的咬合越來越緊。聚攏在兩個陣營的公司，不論數量還是體量都已創下新高。

“我們在十幾個地方都有競爭。”馬化騰在2017年12月初的財富論壇上如是說。

騰訊5300億美元的總市值已經超過Facebook，阿里也在逼近5000億美元，一度超過亞馬遜。沈南鵬解讀為，中國互聯網經濟具備世界級競爭力。

從某種角度而言，AT對抗就是互聯網領域的美蘇爭霸。未來很長一段時間內，很難有一家公司可以完全獨立于這兩大生態之外。這是多數投資人和觀察家的共識。

也就是說，騰訊與阿里的生態之爭不僅是過去一年的基調，也會作為一種被強化的基本經濟面，在未來很長一段時間的互聯網行業得到延續。

必須站隊？

據IT桔子統計，約有65%的獨角獸公司獲得過BAT的投資。

2012年以來，BAT在國內國外總計發生并購交易174項，累計投資1124億美元。其中騰訊投資金額最大，累計投資625億美元。這還是Mergermaket 2017年6月份的統計，如果考慮到時間已經過去大半年，這個數字一定在被不斷刷新。

這是什么概念？過去3年，國內一級市場基金募資的總體規模大概是不到800億美元（5055億元），投出去卻不到200億美元。可以大概推測下，國內一級市場過去5年的整體投資規模尚不及騰訊一家。

AT正在成為資本市場名副其實的“深口袋”。創業者在考慮戰略資本時，必然繞不過去選A還是選T。當然，前提是要掌握他們與創業者的相處之道。

這種格局一定程度上還影響了VC行業。源碼資本創始人曹毅的觀察是，亞洲服務器租用 歐洲服務器，一些老牌公司已經找到正確的應對姿勢，那些沒有順應變化的基金則遭到擠壓。投資人或被動或主動地與BAT或小巨頭保持緊密聯系已經成為常態，甚至不乏阿里與云鋒、小米與順為這樣的投資搭檔。

這個話題曾經在2017中國企業領袖年會被深度討論過。蔚來汽車董事長李斌將巨頭戰略投資分為幾種方式：賦能，占位，業務協同以及炮灰。最理想的莫過于馬化騰所說的“去中心化的賦能”，最傷人的則是將被投公司當作炮灰。

現實中，已經有不少創業者被裹挾其中，難以主張并決定自己的命運。比如外賣領域的公司。

阿里與被投公司的相處模式一直飽受爭議。戰略投資進而控股甚至買下的方式曾在高德、優酷等公司身上發生。包括近來萎靡不振的魅族，被認為承載了太多阿里的戰略意圖而不堪重負。與美團之間的嫌隙也源于阿里的戰略訴求。相比之下，騰訊表現出的相處方式要更克制。

泰合資本合伙人胡文欽曾向《中國企業家》分析AT如此差異背后的原因，如果從產業鏈所處的位置來看，流量帝國騰訊在上游，只有更多具象的商業和支付場景，才能完成變現，所以騰訊的最大職責在于給被投項目有效輸送流量，最終轉化為經濟收益。

阿里則不然，電商本身就是強交易環節，如果它不能吸收一切力量壯大自身體系，就無法持續鞏固商業交易體系。

未來，這種表現只會越來越強，最終的結果就是騰訊和阿里的商業版圖越來越趨于一致。

突破邊界

除了AT對峙，2017年的主旋律還有“突破邊界”。

以餐飲為核心業務的美團點評最近被關注的重點是，他們在北京、上海等7個城市將要落地打車業務。先后與快的、Uber合并后的滴滴，已經很久沒有遇到如此大張旗鼓的對手。司機和用戶似乎更關心，這個賽道多出一個選手后，曾經瘋狂的補貼是否將會重現？甚至媒體也自然地把兩家本無重疊業務的公司，樹立為兩個敵人。

但程維對美團做打車的回應是，“心中無敵”。事實上，域名注冊，他真正關心的已經不局限于國內出行市場，而是國際化和無人駕駛。