4月23日，騰訊控股(HK:00700)股價收于394港元，跌破一度被視為騰訊股價大支撐位置的400港元。香港媒體說，此前多次試穿這一價位時，每每出現千逾散戶撐場的盛況，但這次已然不在。 

還有香港本地評論員認為，從技術圖形上看，騰訊的“雙頂”已經成立。 

不過，如此市況之下有不少機構依然堅定看好：瑞信預料騰訊總收入同比升46%至724億RMB，凈利潤同比升34%至191億RMB，維持540港元目標價；

富瑞認為騰訊手游強勁反彈，維持530港元的目標價。

而一些內地的投資達人則多是看空騰訊，邏輯基本是：用戶紅利已盡，估值高企透支未來。

在騰訊跌破400港元的當下，我想結合其近期動態，以及我的思考談一下看法。 

01、天賜良機？

2018年4月，朋友圈流傳騰訊將砸30億元補貼，真正意義上復活短視頻項目“微視”。為什么說復活？我簡單的介紹一下微視：

2013年上線；2015年3月即成棄子，產品總經理和BD離職，運營總監轉崗，多個工作組解散；2017年8月，騰訊SNG（社交網絡事業群）接手運營；2018年4月流傳30億補貼是真正意義上的復活（如果不是謠言）。

騰訊此次卷土重來，頗有些“人和地利天時”齊備的感覺。

從監管角度看，是占了人和；

從內容角度看，是占了地利；

從流量費用角度看，擁有當年無法企及的天時。

騰訊復活微視，實在是看準了天賜良機。

最近今日頭條整個產品矩陣被監管錘的很慘。抖音關掉直播，火山視頻關掉“同城頻道”，云主機，甚至今日頭條APP都被暫停下載三周。

不管是哪家公司，一直被約談整改，必定會導致必定會導致業務受到影響。微視的入局，無疑是占了人和。

在此之前，今日頭條系的強勁成長，給傳統的BATJ帶來了極大的震撼。新人的進入，必然給原有的穩定格局帶來非常多的變數。特別是抖音的暴起，直接封殺了其它人進入短視頻的機遇。而短視頻又被認為是當下不多的互聯網流量大入口。 

有BATJ的一位大佬就在飯局中直言，“特別不希望看到今日頭條起來，因為不喜歡新的變化。”

對于今日頭條此番境遇，有分析師直言，最受益的其實不是快手，而是阿里和騰訊，畢竟短期內少了一個強勁的競爭對手，能喘口氣推自己的新產品。

除時機之外，騰訊補貼短視頻的方法也很討巧。補貼對象為內容生產者；金額為有錢就是任性的30億元；時間為2018年4-8月；檔位分1500元/條、500元/條、140元/條，每個賬號每月最高30條；內容調性需要高逼格有審美情趣。

這種補貼方法，短期內會產生大批“短視頻搬運工”！！！刷騰訊微視讓我感覺進了另一個抖音（如下圖），UGC搬運優質內容可以穩住從社交軟件導入的用戶。優質內容，結合微視擁有的母公司流量紅利，此所謂地利。

另外不得不提的是，微視2013年上線，沒做成我覺得主要還是“時候未到”。那時4G還沒發展起來，流量貴制約了UGC的發展以及用戶觀看。 

能很直觀的看到，微視2015年失敗時，發展兩年多的4G才積攢起3.86億用戶，而2017年則超過10億。此時無限制的內容生產與觀看是短視頻、以及直播行業崛起的關鍵，算是天時也補上了。

騰訊2017年報顯示，QQ月活7.83億，微信月活9.89億。除了2020年要消滅的貧困人口，神州大地上幾乎所有人都是騰訊的用戶（流量最大化，已接近國內天花板）。可預見微視的前景是光明的，畢竟擁有“舉國之力”的騰訊人多力量大，一力降十會。

微視項目，還只是騰訊存量用戶變現的一個縮影。總體上來看，騰訊的前景究竟如何呢？

02、頭號玩家

投資看前景，騰訊前景究竟如何呢？首先要明確，騰訊的流量已經觸及天花板，這個上面已經講過。那么，下一階段業務的核心邏輯，就是深耕存量了。

存量是什么？十億日活，很多人嚴重低估存量的商業前景，這里有兩個維度（目前的生活壟斷，未來或有的虛擬世界）：

目前的騰訊，通過投資已深深的掌握人們的生活，衣食住行玩你繞得開“新美大、鏈家、滴滴、快手等投資的600家公司”？騰訊2017年報顯示，其他收益凈額201億（IPO或融資使公允價值提升），包括：