我們認為，中國公有云市場正在進入一個新的發(fā)展階段。從早期的互聯(lián)網(wǎng)公司使用云計算來降低IT采購開支、應對高并發(fā)運算需求，發(fā)展到對外提供服務，服務對象從中小企業(yè)到大型企業(yè)不斷擴展，云計算已經(jīng)成為重要的IT產業(yè)組成部分，另外AI、IOT、5G等新技術的飛速發(fā)展也正為云計算市場帶來巨大的發(fā)展機遇。

變化2：成本的快速下降，看亞馬遜

根據(jù)云頭條的報道，在光環(huán)新網(wǎng)(19.900, -0.63, -3.07%)運營的AWS中國（北京）區(qū)域和西云數(shù)據(jù)運營的AWS中國（寧夏）區(qū)域，近期對Amazon EC2新一代5系列C5和R5計算實例，以及GPU加速計算實例P3進行了主動降價。根據(jù)客戶所選的實例類型不同，客戶可以看到27%到49%之間的降幅

AWS全球副總裁、大中華區(qū)執(zhí)行董事容永康接受采訪表示，云計算顛覆傳統(tǒng)IT消費模式，AWS在價格方面也是采用顛覆性的做法，云計算是規(guī)模經(jīng)濟，AWS會堅持不懈地優(yōu)化成本結構，主動降低價格，將成本節(jié)省回饋給客戶。自2006年發(fā)布以來，AWS已經(jīng)進行了72次降價。

正如容永康提到云計算是規(guī)模經(jīng)濟，我們認為亞馬遜降價的基礎是使用用戶越來越多進而攤薄成本，而支持用戶快速拓展需要海量算力。無論是什么樣的技術架構，亞馬遜未來對服務器需求是剛性的，在全球云計算快速發(fā)展的大背景下，服務器行業(yè)有望保持長期景氣，浪潮信息(24.630, 0.42,1.73%)將持續(xù)受益。由于服務器需要IDC進行承載，IDC也會受益于5G，2019年1月，上海市經(jīng)信委、發(fā)改委發(fā)布《關于加強本市環(huán)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)籌建設的指導意見》提出到2020年，全市互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心新增機架數(shù)嚴格控制在6萬架以內;堅持用能限額，新建互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心PUE值嚴格控制在1.3以下，改建互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心PUE值嚴格控制在1.4以下。我們認為未來一線城市核心地段IDC資源將是稀缺的，這也是我們持續(xù)建議關注寶信軟件(31.710,-0.65, -2.01%)的原因。

變化3：SaaS端的多樣性

6月20日，"美國版釘釘"Slack成為當天美股上市當中的最強黑馬，它未按照傳統(tǒng)方式IPO，而是以直接上市的方式，開盤較26美元發(fā)行價漲超48%，市值一度突破210億美元，6月21日最終收盤市值定格在188億美元。另外一家獨角獸視頻會議解決商Zoom上市當日大漲70%，上市近兩個月之后，股價從發(fā)行價36美元至6月21日收盤價100.47美元，漲幅達到179%。同樣在今年上市的基于云的管理軟件公司PagerDuty和網(wǎng)絡安全軟件制造商CrowdStrike，股價表現(xiàn)強勢。

我們看到美股已經(jīng)出現(xiàn)大量的云化軟件企業(yè)除了上述提到的Slack、Zoom、PagerDuty、CrowdStrike等新軍還有多家由傳統(tǒng)軟件云化轉型完成的企業(yè)，例如Salesforce、Adobe、Autodesk、Workday、Veeva、Servicenow等，這些企業(yè)的云計算收入占比均超過70%。除美股外，我國A股SaaS企業(yè)發(fā)展迅速，云服務器，用友網(wǎng)絡(31.350, -0.23, -0.73%)2019Q1云計算收入1.25億元，同比增長95%，廣聯(lián)達(34.720, -2.13, -5.78%)2018年年報顯示，2018年新簽云合同金額6.55億元，同比增長274%，18年底預收款項余額4.14億元，同比增長219%，2019年上半年云轉型相關預收款項余額為6.72億元，較年初增長62%。

除了建筑領域的廣聯(lián)達和ERP領域用友網(wǎng)絡以外，SaaS已經(jīng)滲透到多個行業(yè)，金融IT領域恒生電子(70.860, -1.09, -1.51%)、酒店信息化領域石基信息(33.920, -0.29, -0.85%)均屬于行業(yè)龍頭，有軟件云化的基礎，并且公司有相關的云業(yè)務布局，我們持續(xù)看好A股軟件云化企業(yè)的發(fā)展前景。

建議關注：寶信軟件、廣聯(lián)達、恒生電子、用友網(wǎng)絡、浪潮信息、石基信息

1. 8月建議關注

寶信軟件：受去產能和環(huán)保政策影響，鋼鐵行業(yè)產能復蘇使大型鋼鐵企業(yè)首先受益，大型鋼企是軟件產品主要消費者。寶信軟件承擔武寶整合信息系統(tǒng)的任務，包括 ERP、MES 等，自上而下全面替代。我們認為受云計算和大數(shù)據(jù)影響，制造業(yè)上云進度將加快，大型國有企業(yè)的軟件實施將成為先進制造的關鍵，寶信具備軟件+服務+運營能力。風險提示：制造業(yè)云計算需求不足。

大華股份(17.400, 0.50, 2.96%)：我們認為安防增長景氣度高，PPP項目訂單的不斷落地有望為公司收入增長奠定堅實基礎；AI領域的不斷投入有望不斷加大AI應用產品的落地。公司以“芯片+大數(shù)據(jù)+先進技術”為技術研發(fā)中心，有望逐步加大在城市、行業(yè)/企業(yè)的綜合解決方案布局。風險提示：智能安防應用拓展不及預期。

海康威視(31.160, -0.12, -0.38%)：公司是安防行業(yè)龍頭，“技術+產品+應用+渠道”優(yōu)勢，收入進入新一輪高成長期。人工智能化是安防監(jiān)控行業(yè)發(fā)展的下一個方向，未來幾年智能化攝像頭代替普通攝像頭是趨勢。公司攜手英偉達，搶占人工智能在安防領域應用先機，AI產品的落地也有望逐步為公司貢獻新的盈利增長點。風險提示：智能安防應用拓展不及預期。