聯網巨頭谷歌母公司Alphabet 周一美股盤后公布了最新四季度以及2019財年全年財務數據，雖然這份財報首次公布了YouTube和云計算的數據，但是由于營收不及預期，該股盤后股價跌近5%。

根據英為財情Investing.com的行情數據顯示，該股去年累計上漲約29%，而2020年至今已經累計上漲了11%，穩坐“萬億市值俱樂部”的交椅。不過受到利空財務數據的影響，華爾街的投資者們已經開始在擔憂，谷歌在2020年剩下的日子里能否延續其開年的上漲趨勢?

谷歌歷史行情圖

那么，谷歌的財報出了什么問題?為什么會讓投資者選擇“用腳投票”?

問題一：數字廣告業務競爭加劇，營收不及預期

根據谷歌周一公布的財報數據顯示，公司四季度營業利潤為93億美元，遠低于99億美元的市場一致預期。Alphabet第四季度營收為461億美元，同樣不及分析師預計的469億美元。

財報數據圖表

金融數據提供商FactSet的數據顯示，這是Alphabet過去10個季度第9次營業利潤未達預期。

谷歌一直在把越來越多的廣告加入到已有的搜索平臺和地圖產品中，但是，公司仍然面臨整體的增長放緩。和其他兩家“萬億市值俱樂部”的成員蘋果和亞馬遜相比，公司的四季度成績要遜色得多

后市谷歌仍然面臨壓力。根據此前eMarketer的數據，亞馬遜預計將報告其在美國數字廣告凈收入中所占份額從2018年的6.8%增加到2019年的8.8%。Facebook的市場份額預計將從2018年的21.8%升至2019年的22.1%。而谷歌的市場份額預計將從2018年的38.2%下降到2019年的37.2%。

谷歌的數字廣告業務面臨嚴峻的競爭壓力，同時，公司一直存在來自政府的監管壓力，各國反壟斷監管機構正在對谷歌進行審查。美國司法部此前宣布，將對包括谷歌在內的大型科技公司展開廣泛的反壟斷審查，司法部同時還對谷歌展開了單獨的反壟斷調查。

問題二：云計算行業地位尷尬，支出居高不下

谷歌周一還首次披露了公司云業務今年的營收有望達到100億美元。數據顯示，域名購買，Q4季度云業務營收26.1億美元，上年同期17.1億美元，同比增長52.6%。對于長期處于對手亞馬遜、微軟陰影下的谷歌來說，這個數據確實好于預期。

參與電話會議的分析師似乎對此感到滿意，但是，投資者不能忽視的是，谷歌云計算在行業內尚未有絕對領先地位，目前還出于大量投入的階段，由于成本研發、行政和市場營銷費用居高不下，谷歌四季度的支出增長了25%，總額已經超過了亞馬遜的投入。這一業務也是本季度谷歌營收的主要“拖累”。

然而，現在云計算市場仍然主要是亞馬遜、谷歌和微軟三巨頭的“天下”，此前的數據顯示，亞馬遜的aws同比增速仍然保持在34%，而微軟繼續保持在60%左右，總收入是谷歌的四倍多，而谷歌此次增速為52.6%，顯然公司在云計算業務上仍然缺乏競爭力。

持續的投入勢必會影響到公司后市的利潤率。在周一的電話會議中，谷歌CFO露絲·波拉特(Ruth Porat)在回答高盛分析師的提問時表示，關于利潤率的問題，公司認為目前的市場競爭情況與以往有很大不同，公司正在積極地投資。投資是加速的，而且營銷團隊也在不斷擴大，將在三年內擴大三倍。公司還做了產品規劃，拓展全球市場和基礎硬件建設。

同時，這位高管還針對分析師所擔憂的關于如何平衡營收增長和提高盈利能力的問題表示，公司控制資本支出分配和投資節奏的方法仍然取決于我們之前提到的三個增長驅動因素。第一個，也是最重要的，通過投資來支撐長期業務增長和機會發掘;第二，公司依然堅持各個產品領域的投資優化;第三，透過投資來支撐更為卓越的運營，包括提高效能，基礎硬件建設等等。

谷歌最大的投資領域仍然是支持增長，最主要當然是搜索，還有新業務，比如云業務的投入也是非常大;硬件方面，公司主要專注于提高運行能力，改善硬件設計，也包括向傳統供應鏈提供硬件服務;YouTube方面，公司繼續拓展付費用戶服務，目前該業務還處于發展初期，公司會繼續在這方面的投入來滿足長期的增長。

問題三：YouTube獲客成本高企，收入增速不高

一直以來，YouTube承擔著谷歌的營收重任，而此次谷歌的Q4財報顯示，YouTube 2019年的總營收達到151.49億美元，較上年的111.55億美元增長36%，幾乎是2017年的兩倍;YouTube第四季度營收達到47.2億美元，較上年同期的36.1億美元增長31%。