頭部項(xiàng)目的稀缺性，也為地平線帶來了一定的溢價(jià)。資本愿意給地平線這么高的估值，肯定是看中了它未來的市場空間足夠大。如果未來中國能出現(xiàn)一家偉大的芯片公司，目前頭部芯片公司成功的概率相較更大。

汽車是一個(gè)萬億級(jí)的市場。汽車從發(fā)明至今，相對(duì)于手機(jī)、計(jì)算機(jī)來說，變化并不大?，F(xiàn)在汽車行業(yè)迎來了一個(gè)變革的拐點(diǎn)，未來汽車是一個(gè)智能化的交通工具。譬如，現(xiàn)在通話不是手機(jī)最主要的功能，未來開車或許也不是汽車最大的功能，而是變成智能終端、檢測終端。

過去一兩年，人工智能項(xiàng)目受到資本追捧。我們觀察到，科研院所的科學(xué)家們出來創(chuàng)業(yè)拿融資非常容易。譬如中科院系的寒武紀(jì)，清華電子工程系長聘副教授汪玉聯(lián)合創(chuàng)辦的深鑒科技等。

今年，我希望深挖智能網(wǎng)聯(lián)汽車和智能制造兩個(gè)方向：

近兩年人工智能項(xiàng)目融資最多，估值最高。很多 VC 項(xiàng)目是 IPO 的價(jià)格，甚至一些人工智能天使輪的項(xiàng)目是 Pre-IPO 的價(jià)格，這極其不合理。

一方面，外企在中國的成本每年以 100% 的幅度上漲，逃離中國，搬去東南亞已經(jīng)成為趨勢。中國制造鞋、襯衣已經(jīng)沒有成本優(yōu)勢了，我們需要一些有核心技術(shù)的機(jī)器人公司、人工智能公司、芯片公司、智能制造等創(chuàng)新公司來填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)空白。

01、“泡沫”必然存在

以下為周全口述，經(jīng)創(chuàng)業(yè)家&i黑馬編輯：

在我看來，資本追捧也有益于行業(yè)發(fā)展。 2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，大批公司倒閉了，但成就了中國的百度、阿里巴巴。人工智能泡沫也好、科技泡沫也好，勝者為王，經(jīng)歷過資本寒冬的洗禮，兩三年后中國一定會(huì)沉淀出一些偉大的人工智能公司，這對(duì)我們國家從房地產(chǎn)資源型經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)來說是有好處的。

中國工信部下屬中國信息通信研究院消息表示，2018上半年全球人工智能領(lǐng)域投資額達(dá)435億美元，其中中國的投資規(guī)模高達(dá)317億美元，占70%以上。截至2018年9月，全球人工智能企業(yè)數(shù)量為5159家，其中中國大陸1122家，北京市以445家成為全球人工智能企業(yè)最多的城市。

在人工智能領(lǐng)域，目前中美差距主要在基礎(chǔ)技術(shù)研究和高端技術(shù)人才上。比如需要長期技術(shù)研發(fā)、資金投入積累的芯片半導(dǎo)體行業(yè)，中國在算法上要落后于美國。但中國的人口基數(shù)和市場足夠大，可以獲取大量數(shù)據(jù)，因此，中國在應(yīng)用層面要領(lǐng)先于美國。

中國人工智能行業(yè)發(fā)展如何?人工智能泡沫有哪些表現(xiàn)?資本寒冬對(duì)人工智能行業(yè)有哪些影響?近期，我們采訪了英諾天使基金合伙人周全，聊了聊他對(duì)這些問題的看法。

地平線創(chuàng)始人余凱，前百度研究院執(zhí)行院長，智商和研究能力都很高。同時(shí)，他能將行業(yè)頂級(jí)人才匯聚在一起，地平線的估值和公司科學(xué)家數(shù)量成正比。盡管目前地平線還沒有產(chǎn)品銷售收入，但它已經(jīng)有了足夠的人才積累，資本市場給出的溢價(jià)就會(huì)高幾倍。

04、科技創(chuàng)新的時(shí)代

英諾在投資科技項(xiàng)目主要關(guān)注三點(diǎn)：

在智能制造方面， 20 年前的日本工廠就已經(jīng)非常先進(jìn)和自動(dòng)化，中國在紡織行業(yè)、服裝行業(yè)以及一些重工行業(yè)，大部分的產(chǎn)能都很落后。

此外，中國過去 10 年培養(yǎng)了 6000 萬大學(xué)畢業(yè)生和 450 萬研究生，留學(xué)人員的回國比例也在上漲。中國由過去的人口紅利慢慢轉(zhuǎn)向工程師紅利(高教育素質(zhì)人口紅利)。有了足夠多的工程師，為中國從傳統(tǒng)的房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新，提供了良好的基礎(chǔ)。

周全在英諾天使基金主要關(guān)注人工智能、大數(shù)據(jù)、智能硬件泛科技類領(lǐng)域，投出了推想科技、微動(dòng)天下、智行者、未來黑科技等項(xiàng)目。

第一，上天。 科技創(chuàng)新和模式創(chuàng)新不同，有一定的創(chuàng)業(yè)門檻。科技創(chuàng)新需要一萬小時(shí)的積累，科學(xué)家有過去五年、十年的科研積累、技術(shù)積累和團(tuán)隊(duì)積累;

現(xiàn)在項(xiàng)目去融資的時(shí)候，行規(guī)都是砍一半估值。(這個(gè)估值是相對(duì)的，好項(xiàng)目的估值很堅(jiān)挺，不好的項(xiàng)目估值再低也不投。)現(xiàn)在，整體項(xiàng)目估值趨向合理。優(yōu)秀、頭部項(xiàng)目的估值不會(huì)太便宜，只是不再像以前那樣，上午一個(gè)價(jià)，下午一個(gè)價(jià)，晚上不投就沒機(jī)會(huì)了?，F(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)者也更加理性，他們也希望找一些有資源、有品牌背書的投資方。

第二，入地。 科學(xué)家創(chuàng)業(yè)如果只有好技術(shù)，但沒有落地的能力，找不到實(shí)際的應(yīng)用場景，是不可能成功的。因此，我們希望團(tuán)隊(duì)中除了有大科學(xué)家，大教授、專家做技術(shù)支撐，也有年輕人沖在一線去做市場 BD ，招人，這樣的團(tuán)隊(duì)更容易成功;

人工智能、大科技行業(yè)有很多的細(xì)分領(lǐng)域，如果投資人不在細(xì)分行業(yè)進(jìn)行深入研究的話，對(duì)項(xiàng)目很難有專業(yè)判斷。

05、爭取活下來，活得更長

人工智能在中國的火熱情況可見一斑。

2018 年地平線 B 輪融資十億美金，有這么多投資機(jī)構(gòu)投資，肯定有他們的投資邏輯。

2015 年，我們?cè)谖磥砗诳萍贾挥幸粋€(gè)想法、一張 PPT 的時(shí)候投資了它?，F(xiàn)在它已經(jīng)完成了三輪融資，估值翻了幾十倍。做早期投資，大部分項(xiàng)目就像未來黑科技的狀況一樣，處于起步階段。這就需要投資者人判斷項(xiàng)目的產(chǎn)品和技術(shù)的市場有沒有想象力，三五年后能不能發(fā)展成為一家?guī)资畠|估值的公司。

未來十年將是科技創(chuàng)新的時(shí)代。

過去四十年，中國因?yàn)楦母镩_放的紅利，享受著高速發(fā)展。過去 20 年中國的房價(jià)從來沒有跌過，不斷挑戰(zhàn)大家的想象空間。未來三年，從內(nèi)外部來看，中國的經(jīng)濟(jì)都將處于調(diào)整期，經(jīng)濟(jì)降速、資本寒冬是常態(tài)。因?yàn)橹袊旋嫶蟮娜丝诨鶖?shù)，以及工程師紅利，再過三年、五年可能又是一個(gè)高速發(fā)展期，

但在 2019 年勝者為王的大環(huán)境下，歐洲服務(wù)器租用 云服務(wù)器，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該更加務(wù)實(shí)，穩(wěn)中求進(jìn)，管理好自己的現(xiàn)金流，做更多的確定性的事情，不要盲目擴(kuò)張。在資本充裕的情況下，企業(yè)可以做冒進(jìn)的事情。現(xiàn)在企業(yè)運(yùn)營要更加穩(wěn)一點(diǎn)，爭取活下來，活的更長。