2020年2月24日，光環(huán)新網(wǎng)(300383)公司發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)。公司2019年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.33億元，較上年同期增長(zhǎng)18.43%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為8.21億元，域名購(gòu)買，較上年同期增長(zhǎng)23.08%。主營(yíng)業(yè)務(wù)云計(jì)算及相關(guān)服務(wù)和IDC及其增值服務(wù)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，云計(jì)算服務(wù)收入占全年總收入70%以上。

簡(jiǎn)評(píng)　　

1、業(yè)績(jī)符合預(yù)期，財(cái)務(wù)狀況良好

2019年度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.2億元，同比增長(zhǎng)23.08%，基本每股收益為0.53元，較上年同期增長(zhǎng)15.22%，符合市場(chǎng)預(yù)期。公司數(shù)據(jù)中心客戶上架率實(shí)現(xiàn)同比提升，IDC業(yè)務(wù)與云計(jì)算業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，云計(jì)算服務(wù)收入占全年總收入70%以上。2019年北京科信盛彩云計(jì)算有限公司業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)達(dá)到業(yè)績(jī)承諾預(yù)期，亞洲服務(wù)器，公司資產(chǎn)規(guī)模和股東權(quán)益穩(wěn)步增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)狀況良好，現(xiàn)金管理收益預(yù)計(jì)較上年同期減少1,588萬(wàn)元。　　

2、IDC與云計(jì)算業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放　　

IDC方面，光環(huán)新網(wǎng)在一線城市的資源優(yōu)勢(shì)顯著，以北京、上海為核心據(jù)點(diǎn)，積極推進(jìn)全國(guó)戰(zhàn)略布局，將成為國(guó)內(nèi)主要的第三方IDC供應(yīng)商。云計(jì)算方面，二級(jí)子公司光環(huán)有云取得AWS全球解決方案提供商資質(zhì)，可為中國(guó)區(qū)及全球范圍內(nèi)用戶提供基于AWS的最終客戶管理、服務(wù)和支持，進(jìn)一步拓展了公司云計(jì)算增值服務(wù)業(yè)務(wù)范圍，云計(jì)算業(yè)績(jī)動(dòng)能有望持續(xù)釋放。我們預(yù)計(jì)2020年，上海中可、北京房山等IDC投建投產(chǎn)，將增加總體IDC規(guī)模，同時(shí)，疊加云計(jì)算全球突破，2020年收入和利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。　　

3、2020年步入5G建設(shè)關(guān)鍵期，公司有望直接收益　

隨著2020年國(guó)內(nèi)進(jìn)入5G建設(shè)高峰期，5G在國(guó)內(nèi)的規(guī)模商用與普及將進(jìn)一步釋放移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的海量數(shù)據(jù)(27.330, -1.29, -4.51%)處理需求，對(duì)數(shù)據(jù)中心處理速度和效能提出更高要求，成為推動(dòng)我國(guó)IDC市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步快速增長(zhǎng)的新引擎。在5G超高速網(wǎng)絡(luò)的支撐下，各類應(yīng)用(云游戲、超高清視頻、VR/AR等)有望迎來高速發(fā)展階段，數(shù)據(jù)流量持續(xù)爆發(fā)。云計(jì)算目前已經(jīng)成為全球信息產(chǎn)業(yè)公認(rèn)的發(fā)展重點(diǎn)，公司作為第三方IDC的領(lǐng)軍企業(yè)，機(jī)柜數(shù)量充足，有望持續(xù)受益行業(yè)需求擴(kuò)大所帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。　　

4、業(yè)務(wù)邊際持續(xù)擴(kuò)張，未來增量?jī)?chǔ)備充足　　

目前公司在環(huán)一線商圈手握8個(gè)數(shù)據(jù)中心，有酒仙橋、科信盛彩、中金云網(wǎng)、上海嘉定、房山一期、燕郊一期、燕郊二期等多處高品質(zhì)的自建數(shù)據(jù)中心，按照歷史項(xiàng)目估算，公司2019年底可用機(jī)柜數(shù)達(dá)到3.5萬(wàn)個(gè)，預(yù)計(jì)2020年可新增6000-8000個(gè)機(jī)柜，且預(yù)計(jì)到2025年公司將擁有超過10萬(wàn)個(gè)機(jī)柜的服務(wù)能力。　　

5、調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)　

考慮到公司2019年業(yè)績(jī)情況，我們調(diào)整公司2020年、2021年盈利預(yù)測(cè)分別為9.98億、12.09億元，對(duì)應(yīng)PE倍數(shù)分別為41X、34X。考慮云計(jì)算發(fā)展，IDC需求向好，以及行業(yè)估值，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。　　

6、風(fēng)險(xiǎn)提示

AWS公有云增速放緩；IDC上架不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；云計(jì)算發(fā)展不及預(yù)期等。