科華恒盛擬收購IDC子公司科華乾晟少數(shù)股權(quán)，實現(xiàn)全資控股，進(jìn)一步夯實IDC業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，亞洲服務(wù)器租用，強(qiáng)化IDC+高端電源的業(yè)務(wù)協(xié)同布局，受益新基建加速推進(jìn)，業(yè)績高速增長可期。

上調(diào)目標(biāo)價至29.40元，維持“增持”評級。公司為進(jìn)一步夯實IDC+高端電源協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略布局基礎(chǔ)，擬全資控股IDC子公司科華乾晟。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，成本大幅增加，同時考慮到公司IDC機(jī)柜上電率達(dá)70%，邊際增速趨緩，云服務(wù)器，下調(diào)公司2019-2021年EPS至0.74元(-23.71%)、1.05元(-11.02%)和1.20元(-17.24%)?？紤]到新基建加速推進(jìn)，IDC行業(yè)景氣度上行，我們認(rèn)為公司IDC業(yè)務(wù)以及配套的高端電源業(yè)務(wù)將進(jìn)入新一輪成長周期，給予一定估值溢價，給予2020年28倍PE估值，上調(diào)目標(biāo)價至29.40元(+37.77%)，維持“增持”評級。

收購科華乾晟，公司轉(zhuǎn)型IDC業(yè)務(wù)順利，管理能力進(jìn)一步優(yōu)化。公司具備T-block等核心技術(shù)，打造了IDC產(chǎn)業(yè)從產(chǎn)品到方案，從投資建設(shè)到增值服務(wù)的完整鏈條。我們認(rèn)為此次收購表明公司戰(zhàn)略規(guī)劃正穩(wěn)步推進(jìn)，云集團(tuán)管理能力進(jìn)一步優(yōu)化。

不同產(chǎn)品技術(shù)同源、業(yè)務(wù)協(xié)同，30余年深耕UPS打造數(shù)據(jù)中心電源端優(yōu)勢。我們認(rèn)為公司向IDC項目中提供自有產(chǎn)品技術(shù)，融合UPS電源生產(chǎn)應(yīng)用服務(wù)經(jīng)驗，利于數(shù)據(jù)中心的能源管理，降本增效。