4月7日，鵬博士定增方案終獲證監(jiān)會通過，早在去年6月24日，鵬博士就擬向4名特定對象非公開發(fā)行股票。根據(jù)公告，本次擬募集資金21.87億元，但這筆錢并未用于開展新業(yè)務，而是忙于還債。公司稱，募集資金扣除發(fā)行費用后，全部用于償還有息債務，至于未來在經(jīng)營上有何動作尚不明朗。

此次定增之前，證監(jiān)會對公司募資比較重視，向公司提出告知函，提出8個問題要求回復。截至去年三季度，公司短期借款13.1億元，應付債券22.71億元，directadmin授權，資產(chǎn)負債率89.16%。募得資金是否足以支撐鵬博士繼續(xù)走下去，乃是證監(jiān)會關注重點。本次募資通過后，公司資產(chǎn)負債率將由89.16%降至62.95%，依舊高于中國聯(lián)通、華數(shù)傳媒等同行。

鵬博士債務纏身的背后，是主業(yè)不斷萎縮的事實，售賣資產(chǎn)也難解燃眉之急。在原有網(wǎng)絡技術基礎上，能否成功轉型到物管等新領域，虛擬主機，是投資者最關注的問題。

鵬博士凈利潤變化（來源：同花順）

售賣資產(chǎn) 遭遇問詢

據(jù)企查查等平臺顯示，鵬博士早在1985年就已成立，早先主營產(chǎn)品為無縫鋼管。在1994年上市后逐步轉型，2002年公司的控股股東變?yōu)樯钲邬i博實業(yè)集團，業(yè)務也向多媒體領域轉型。2007年公司收購北京電信通，業(yè)務變?yōu)橐?a href="http://www.qzkangyuan.com/cnidc/idcnews/">IDC為基礎的網(wǎng)絡增值服務，所謂IDC，就是數(shù)據(jù)中心，包含機房以及諸多用于存儲數(shù)據(jù)的硬件設備，小型網(wǎng)絡公司不具備建機房的能力，就向IDC購買服務。在此基礎上，公司在2012年獲得長城寬帶全部股權，提供家庭寬帶服務。

無論是家庭寬帶還是IDC業(yè)務，都必須有足夠的場地、硬件做依托，同時還需具備充足的人員和渠道，是典型的“重資產(chǎn)”行業(yè)。公司在歷次并購中充實“家底”的同時，也為當下的固定資產(chǎn)減值埋下隱憂。鵬博士自身也表示，IDC等業(yè)務固定資產(chǎn)投資金額大，回報周期長，將全面轉型“輕資產(chǎn)、重運營”的模式。簡言之，就是把數(shù)據(jù)中心的場地和設備售賣出去，但運營權依然在公司手中，網(wǎng)上有投資者將此舉描述為找人“接盤”。

從公司對證監(jiān)會告知函的回復中可以看到，證監(jiān)會提到公司和深圳寶能創(chuàng)展之間關于數(shù)據(jù)中心的交易，“是否存在為消除不利影響，延期披露資產(chǎn)轉讓終止信息的情形，要求公司解釋“相關交易是否真實”。

鵬博士在2020年4月份擬出售數(shù)據(jù)中心，然而在今年1月宣告終止，同月再提出售事宜，且出售的數(shù)據(jù)中心數(shù)量高達13家。這樣“反復無常”的出售自然受到證監(jiān)會關注。

公司解釋稱反復的原因是，此前的買家股權被凍結，無法繼續(xù)履行協(xié)議，而其他聯(lián)合收購方又已支付款項，加上公司目前償債壓力加大，所以只好再次尋機出售。

競爭加劇 主業(yè)滑坡

公司前幾年業(yè)務的興旺，與并購資產(chǎn)有關。2012年，鵬博士與中信網(wǎng)絡簽訂合同，購買長城寬帶股權，為將長城寬帶納入囊中，鵬博士前后斥資共計約17億元。2013年至2016年，長城寬帶也給公司帶來較高回報，期間凈利潤分別達到約2.91億元、4.15億元、3.25億元、2.85億元。

然而，隨著近年來長城寬帶業(yè)務逐漸萎縮，去年9月，公司低價賣出包含長城寬帶的四家公司，合計的轉讓價格僅100萬元。如此高的“高賣低買”，卻并未顯示在2020年的財務數(shù)據(jù)中，因為公司將大額計提減值放在了2019年。證監(jiān)會要求公司說明大額將資產(chǎn)減值的合理性，問到“發(fā)行人的內部控制是否存在重大缺陷”，“是否存在嚴重損害上市公司及投資者利益的情形。”

如今投資者更為關心的是，寬帶業(yè)務前景如何，能否“起死回生”？從行業(yè)來看，寬帶業(yè)務前景并不樂觀。

長期以來，寬帶市場中“三足鼎立”，分別是基礎運營商、廣電運營商，以及鵬博士這樣的民營運營商。

真正給民營寬帶致命一擊的還是中國移動的入場，2016年，中國移動獲得業(yè)務牌照進軍寬帶領域，憑借其巨大的體量和用戶數(shù)量，以及更加優(yōu)惠的費用，很快搶占了民營寬帶的份額。鵬博士在公告中稱，“三大運營商提速降費，尤其是近幾年中國移動的免費送寬帶業(yè)務，對民營運營商沖擊較大。”

據(jù)鵬博士稱，2018年，長城寬帶每月平均流失10萬余戶，2019年，電信、聯(lián)通也開始跟進優(yōu)惠力度，致使長城寬帶每月流失數(shù)量增至20萬戶，對每個用戶的平均收入由50元/月，下降至約31元/月。