烽火通信發(fā)布公告稱，公司擬推限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票數(shù)量不超過(guò)5800萬(wàn)股，占本激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總額的5.207%.

其中首次授予5500萬(wàn)股，預(yù)留300萬(wàn)股。本計(jì)劃限制性股票來(lái)源為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的烽火通信A股普通股，限制性股票的授予價(jià)格為13.35元/股。

本計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象為1728人，包括公司董事、高級(jí)管理人員以及經(jīng)公司董事會(huì)認(rèn)定的對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展有直接影響的核心管理、業(yè)務(wù)及技術(shù)骨干。

公告顯示，自激勵(lì)對(duì)象首次獲授限制性股票之日起24個(gè)月內(nèi)為鎖定期。24個(gè)月后的首個(gè)交易日起至首次授予日起36個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止，可解鎖數(shù)量占限制性股票數(shù)量比例為1/3；36個(gè)月后的首個(gè)交易日起至首次授予日起48個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止，可解鎖數(shù)量占限制性股票數(shù)量比例為1/3；48個(gè)月后的首個(gè)交易日起至首次授予日起60個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日當(dāng)日止，可全部解鎖。

在2014年，烽火通信曾推出股權(quán)激勵(lì)方案，惠及700多名核心員工。與上次相比，此次股權(quán)激勵(lì)方案的覆蓋面更廣，意義也更為重大。

具體而言，激勵(lì)名單里的個(gè)人究竟能獲得怎樣的收益呢？

授予價(jià)格及確定方法

（一）定價(jià)基準(zhǔn)限制性股票的授予價(jià)格的定價(jià)基準(zhǔn)日為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布日。授予限制 性股票時(shí)，定價(jià)基準(zhǔn)為下列價(jià)格較高者：

1、定價(jià)基準(zhǔn)日前 1 個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)，即 25.95 元；

2、定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易日、60 個(gè)交易日或者 120 個(gè)交易日的公司股票 交易均價(jià)之一，即 26.69 元（20 日均價(jià)）。

預(yù)留部分在每次授予前召開(kāi)董事會(huì)，并披露授予情況的摘要。定價(jià)基準(zhǔn)為下 列價(jià)格較高者：

1、該次授予情況摘要披露前 1 個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)；

2、該次授予情況摘要披露前 20 個(gè)交易日、60 個(gè)交易日或者 120 個(gè)交易日 的公司股票交易均價(jià)之一。

（二）授予價(jià)格公司向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票時(shí)，限制性股票授予價(jià)格為下列價(jià)格較高者：

1、定價(jià)基準(zhǔn)的 50%；

2、公司標(biāo)的股票的單位面值， 即：1 元。 綜上，限制性股票的授予價(jià)格為：26.69 元×50% =13.35 元。

哪怕烽火接下來(lái)五年股價(jià)沒(méi)有變化，VPS租用 國(guó)內(nèi)服務(wù)器，也是一大筆錢(qián)，以總裁戈俊為例，保守估計(jì)有200萬(wàn)的收益，按照上周五的收盤(pán)價(jià)，人均收益至少40W「5800萬(wàn)乘（26.050-13.35）除以1728＝42.627」

討論：這是個(gè)好事情，特別是對(duì)于員工而言，但對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)，中小投資者而言，香港服務(wù)器租用，卻不見(jiàn)得是個(gè)好事情。

幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)

1、授予價(jià)格，定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日，即26.69元（20日均價(jià)），限制性股票的授予價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)的50%，也就是26.69元×50%=13.35元。

2、解禁周期與條件：有24個(gè)月的鎖定期，隨后每年可以解禁1/3，5年內(nèi)解完畢。解禁方面，核心點(diǎn)在于扣非凈利增長(zhǎng)不低于15%.

3、授予人數(shù)，創(chuàng)紀(jì)錄的1728人，比上次股權(quán)激勵(lì)人數(shù)增長(zhǎng)了一倍多，按照烽火2017年財(cái)報(bào)披露的數(shù)字，這個(gè)比例為12.7%（員工總數(shù)為13558人）。

幾個(gè)疑問(wèn)點(diǎn)

在5G商用前夕的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，激勵(lì)如此之大，門(mén)檻如此之低，是否會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)的大幅流失，是否有明顯的利益輸送的嫌疑呢？

1、作為一家央企，的確是受到很多條條框框的限制，體制機(jī)制不夠靈活，面對(duì)強(qiáng)悍的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，需要突破，股權(quán)激勵(lì)是必要的

但問(wèn)題在于，股權(quán)激勵(lì)不能是大鍋飯，人人有份就不是股權(quán)激勵(lì)了，此次授予的比例太高，達(dá)到1728人，是不是這1728人都是公司的核心骨干，缺之不可？

此次激勵(lì)，扣除相關(guān)成本，收益超過(guò)了7個(gè)億，而烽火在2017年全年凈利潤(rùn)也就是8.2個(gè)億，投資回報(bào)率竟然超過(guò)公司扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，這個(gè)怎么解釋?zhuān)?/p>

2、關(guān)于解禁條件

年度凈利潤(rùn)15%的復(fù)合增長(zhǎng)率，這個(gè)看似嚴(yán)苛，實(shí)在并不難。因?yàn)?a href="http://www.qzkangyuan.com/cnidc/idcnews/scqb/20170830/16451.html">烽火接下來(lái)面臨的大環(huán)境實(shí)在是太好了。

首先是5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，烽火沒(méi)有基站/核心網(wǎng)這樣的產(chǎn)品，但在傳輸承載方面很強(qiáng)，5G商用承載先行，未來(lái)幾年會(huì)明確受益。

其次是提速降費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，從原來(lái)的寬帶中國(guó)到提速降費(fèi)，專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)給運(yùn)營(yíng)商設(shè)定了明確的目標(biāo)，大規(guī)模的接入網(wǎng)以及傳輸網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)都對(duì)烽火是利好。