9月4日下午，有消息稱中國聯通和中國電信在考慮合并計劃。晚間，中國聯通發布澄清公告予以否認。

對于兩者是否會合并，業內人士存在分歧。基于合并將產生規模效應的認識，部分觀點認為兩家央企將合并；也有觀點認為，聯通、電信合并困難重重，包括聯通混改所引入的戰略投資者、上市公司股權架構不同等問題都存在不小的障礙。

合并傳聞引發股價大漲

受到合并傳聞的影響，臨近昨日下午收盤，中國聯通（00762.HK）、中國電信（00728.HK）雙雙大漲，收盤價分別上漲5.86%和4.01%。

針對合并傳聞，中國聯通人士向證券時報記者表示，公司注意到媒體的相關報道，公司不了解相關情況，且未接獲任何相關通知；隨后，中國聯通也發布了澄清公告。中國電信則向記者表示，對此暫時沒有回應。

今年7月以來，聯通、電信高層進行了多項調整，包括中國電信原總經理劉愛力赴任中國郵政，中國郵政原總經理李國華履新中國聯通總經理等；與此同時，也有傳聞指出，5G時代將只發兩張牌照，電信、聯通將合并。

對于2個月前的合并傳聞，中國聯通及中國電信高層實際上已有回應，中國聯通董事長王曉初在中期業績發布會上表示，美國服務器租用，暫時并未收到監管部門有關通知；中國電信董事長楊杰則回應傳聞稱：“公司合并收購傳聞近年來一直沒有間斷，江湖上常有傳聞，這樣其實挺好，說明電信公司很有存在感。”

早在2015年，聯通與電信就曾多次傳出將要合并的消息，但最終未有下文。不過，在獨立電信分析師付亮看來，雖然2015年的合并傳聞沒有坐實，但當年初的第一輪合并傳聞直接推動了監管部門向聯通、電信發放4G FDD牌照。在此之前，三家運營商雖然都獲得了TDD牌照，但電信、聯通并未啟動TD-LTE網絡建設，而是一直在等待FDD牌照發放。

對于聯通、電信的合并，付亮認為，directadmin漢化 虛擬主機，可能性或許不小，一方面容易做出1+1>2的假設，實現投資減少、用戶增加、利潤增加等規模效應，也符合國資委減少央企數量的目的。

合并實操阻礙重重

值得注意的是，就在這一合并傳聞之前，業內已經傳出5G頻譜劃分的初步方案，即中國電信與中國聯通將分別獲得3.5GHz左右的各100MHz頻譜資源，中國移動獲得2.6GHz附近的100MHz頻譜資源。

頻譜是運營商最核心的資源，頻譜一旦確定，網絡投資金額以及組網方式就基本確定了。據記者了解，目前頻率的劃分方案仍然未最終確定，主管部門仍在權衡。另外，即使運營商拿到的5G頻段確定，還要看其獲取的頻段寬度以及商用牌照的發放時間如何確定，三家運營商在這些方面仍在博弈。

業內人士向記者分析指出，假設聯通與電信合并，面臨的障礙依然不少，其一就是中國聯通的混改如何繼續推進，戰略投資者如何處理？去年，聯通集團決定以A股公司中國聯通（600050）為主體實施混改，引入了BATJ以及中國人壽等戰略投資者，如果實施合并，必然涉及上市公司層面的換股等操作。

其二，聯通與電信的上市公司股權架構不同，聯通雖然在A股與港股上市，但并不是普通意義上的A+H，而是A股公司借由紅籌架構控股港股公司；中國電信集團大部分資產僅在港股上市，但同時也控股A股公司號百控股。“合并涉及上市公司重新定價的問題，也會牽涉到非常多的政府部門。”

另外，該業內人士認為，運營商的通信網絡需要層層迭代，未來將面對3G、4G、5G同時運營的問題，聯通和電信3G網絡制式不同，4G網絡雖同是FDD制式，但依然是兩張網。該人士告訴記者，假設雙方合并，合并后多張網絡將同時運營，收入卻只有一份，投資成本回收將成為問題。