近期，關于5G技術進展的消息不斷傳來，而每一次伴隨著通信技術革新，電信運營商的格局或許也將迎來較大的變局。

近日，“中國正評估合并中國電信和中國聯通兩家公司的計劃”的傳聞再起。該消息一出，9月4日，港股上市的中國聯通、中國電信也都應聲而漲，中國聯通上漲近6%，中國電信漲逾4%。兩家公司的合并市值增至近800億美元。

就此，中國電信董事長楊杰表示，“公司合并收購傳聞近年來一直未間斷，江湖上常有傳聞，這樣其實挺好，說明電信公司很有存在感。”

中國聯通方面則稱，“還未收到監管部門有關與中國電信合并的通知。”

盡管中國聯通和中國電信都未對雙方合并給出肯定回答，但在電信市場上，已經有很多不可能成為可能，由此也引發各種猜想——倘若合并，是否能撼動中國移動的老大地位？尤其是在5G時代即將來臨之際，兩家公司如果合并又將如何改寫運營商格局？

傳聞卷土重來

這并非市場上第一次出現類似的傳聞。

自2015年起，每隔一段時間，中國聯通與中國電信合并的消息便會卷土重來，發生的時間節點通常是：4G發牌、財報公布、5G上馬，尤其隨著中國移動愈加“一家獨大”，電信、聯通聯手的可能性似乎變得更大。

盡管雙方公司都給出了謹慎的回應，但在過去幾年的電信市場上，已經有很多的不可能成為可能。

比如2008年第三次電信重組，中國電信以1100億收購了中國聯通CDMA網絡、中國聯通和中國網通合并、中國移動和中國鐵通合并，分拆整合動靜之大，在當時相當于行業格局重塑；2014年4月，籌劃鐵塔公司的消息剛剛傳出，7月鐵塔便已落地，三家運營商資產剝離，資本市場同樣要接受。

電信業專家項立剛認為：“早期，中國電信業存在供應不足、服務質量不高、價格較貴的情況，這是電信業缺乏競爭造成的。打破壟斷，促進競爭，域名購買 directadmin購買，成為電信改革的核心理論。然而如今，這一市場的競爭環境正在發生改變。”

“經過多年的發展，我們發現，多家運營商競爭，未必是提升運營商服務、降低費用的最好辦法。三家運營商展開了殘酷的競爭，甚至是惡性競爭，將損害消費者的利益。近年來，電信業在提速、降費、提升服務上成績卓著，這也并不是多主體競爭的結果。事實說明，服務器租用 免備案服務器，運營商一味地競爭效果并不好，反而還會帶來負面的影響和問題。”項立剛表示，“2019年，電信和聯通的合并或會出現重大轉機。”

撼動老大地位？

在技術革新加快與行業盈利模式正在發生劇烈變化的當下，倘若中國聯通和中國電信真的合并，是否會撼動中國移動老大的地位？

就三大運營商今年上半年的業績情況來看，中國移動上半年的營業收入為3918億元，同比增長2.9%；凈利潤為656億元，同比增長4.7%；中國電信的營業收入為1930.29億元，同比增長4.7%；凈利潤為135.7億元，同比增長8.1%；中國聯通的營業收入為1491.1億元，同比增長7.9%；凈利潤為25.83億元，同比增長231.8%。

從營業收入來看，中國聯通+中國電信上半年的營業收入合計3421億元，略小于中國移動的3918億元；而就凈利潤來看，中國聯通+中國電信上半年的凈利潤為162億元，遠遠小于中國移動的656億元。

另外，從4G用戶規模看，截至2018年6月底，中國移動的4G用戶達6.8億，聯通、電信的4G用戶分別為3.02億、2.17億，合計5.19億，少于移動的6.8億。從這個角度看，電信與聯通合并以對抗中國移動的可能性的確存在。

按照國家的相關戰略規劃，2020年將實現5G的正式商用，根據5G的網絡特點，建設一張5G商用網將耗費幾倍于4G網絡的投資。基站建設從城市蔓延到農村，這是資金并不寬裕的聯通和電信難以承受的，即使中國聯通、中國電信獲取成熟度較高、建網成本較低的3.5GHz頻段，對于尚未收回4G投資的兩家運營商而言，針對5G的巨額投資也將是不能承受之重。也很可能將成為促進聯通和電信合并的關鍵因素。而如果中國聯通、中國電信合并，發放兩張5G牌照，一張給中國移動，一張給中國聯通+中國電信，從避免重復投資、增強弱勢運營商市場競爭力等方面具有一定積極意義。

誰會是大贏家？

德銀發布的報告表示，倘若中國電信和聯通落實合并計劃，考慮成立合營公司發展5G，將有助于改善兩家公司的自有現金流。

該行稱，若電信聯通合并，中國移動或終結其最大3G用戶擁有量的地位，而中國鐵塔的投資者則更需要擔心，所以該行對中國電信行業股喜好次序，依次為：中國電信和中國聯通，其次是中國移動，最后是中國鐵塔。

瑞信報告也表示，電信與聯通倘若合并，該行預計將利好中國電信行業，但對中國鐵塔不利。