在過去三年多時間里，歐洲主要電信運營商的日子很不好過。自2015年12月以來，包括德國電信(Deusche Telekom)、Orange、西班牙電信(Telefonica)、沃達豐(Vodafone)、英國電信(BT)、意大利電信(Telecom Italia)在內的歐洲六大電信公司，股價跌幅都在兩位數以上，其中英國電信(BT)和意大利電信(Telecom Italia)的股價跌幅最大，達到了70%上下。具體參看下圖。

股價漲跌反映了市場對企業發展前景的判斷，而如此大幅度的下跌，意味著投資者對歐洲六大電信公司的未來非常悲觀。市場分析人士認為，這主要是因為各國政府為了維護消費者的利益，堅決反對電信公司之間進行并購，導致激烈的競爭始終未能得到有效緩解。在5G網絡推出后，由于有新的玩家加入戰團，歐洲電信市場的競爭還可能會進一步加劇。比如意大利Fastweb最近獲得了建設第五個移動網絡的許可，此前德國Drillisch也獲得了建設第四個德國5G網絡所需的頻譜。

S&P Global Ratings的電信分析師Mark Habib對歐洲電信市場的未來表示悲觀。據他介紹，云主機，在過去三年里，歐洲電信行業的整體表現比標普500指數低了20%以上。由于市場前景不佳，運營商正在積極削減成本，或者嘗試出售資產，以圖以提高利潤率。

比如沃達豐就在削減意大利和西班牙的員工數量，并積極推進客戶服務等工作的 “自動化”。上周，沃達豐首席執行官Nick Read宣布了一項剝離鐵塔的計劃，涉及的資產價值超過180億歐元。Mark Habib表示，鐵塔和固話資產的收益率在15%左右，是綜合電信業務的兩倍，對其它投資者還是很有吸引力的。不過Mark Habib認為，出售這些資產可能會導致運營商失去提供差異化服務的能力，而且對企業形象也非常不利。

歐洲主要電信運營商的股價疲軟還表明，盡管電信行業一直在用5G的應用前景來鼓舞人心，但市場對此缺乏熱情。Mark Habib認為，運營商熱情的宣傳并不能掩蓋5G用例不多的現狀，已經推出的5G業務也基本沒有為運營商帶來額外的價值。“除非5G產業鏈能迅速推出殺手級的應用服務，否則5G真正發展起來可能要等到2025年左右。” Mark Habib說。

一些專家認為，目前電信市場的投資收益率正處于創紀錄的低迷狀態，域名購買，這對電信行業的可持續發展非常不利。比如在現有條件下，歐洲在5G網絡建設方面很可能會落后于美國和中國。如果在此期間，人們真的找到了以5G來提高工業生產率的辦法，那么歐洲就會因5G應用的滯后而影響整個工業體系的全球競爭力。歐盟宣稱高度重視發展5G，但卻很少采取什么實際行動。在歐洲運營商的股東們看來，要改變現狀，歐盟必須調整現有的管理機制。