目前，三大運營商占據了中國數據中心50%以上的大市場，但大部分都投資了5G等信息基礎設施，而互聯網、云計算等領域仍將是未來第三方中立數據中心廠商的舞臺。由于IDC行業強調資產和投資的特點，即使變化不明朗，最終也不會有太多贏家。當云市場進入深水區，IDC玩家必然會承受更大的水壓。但隨著整體交通需求的擴大以及AR/VR、AI、自動駕駛等下游應用場景的不斷拓展，數據中心市場終將走向繁榮。任何一個能從中得到屬于自己的蛋糕，甚至能向中國版Equinix的夢想邁幾步的人，永遠都是一段漫長的路程。
數字經濟發展中，如果說互聯網是種子，數據是肥料，那么數據中心(IDC)就是土地，承載著整個行業的成長夢想。8月初，由于行業增速較高，估值較低，高盛同時給予兩家中國IDC公司21 Vianet和秦淮數據買入評級。8月25日、26日，世紀互聯網、秦淮數據相繼發布2021年第二季度財務報告。表面上看，兩黨都取得了明顯的增長。
然而，在中國國際數據中心行業的背景下，世紀互聯網和秦淮數據都面臨著許多變化。目前，全球IDC龍頭Equinix在納斯達克的市值為740億美元，而它們的市值分別只有29億美元和40億美元。在第三方中立數據中心的競爭中，以世紀互聯網、秦淮數據為代表的中國IDC玩家距離下一個Equinix還有多遠？
兩者都將盈利，國際數據中心市場正在回暖
IDC的重資產屬性，讓以數據中心為主業的企業賺到了辛苦錢。不過，就第二季度而言，21維亞網和秦淮數據至少賺了。第二季度財務報告顯示，世紀互聯網本期實現凈收入14.97億元，同比增長30.8%。調整后息稅折舊攤銷前利潤為4.251億元，同比增長38.7%。
世紀互聯網業績增長主要有兩個原因。一是來自批發零售IDC客戶的收入增加，也就是更多的櫥柜被賣出，租出去；其次，云業務收入增加。除了一些解決方案，21 Vianet也是微軟Office等產品的國內云服務提供商。世紀互聯網CEO沈表示，其“新零售+大定制”的雙引擎戰略、多元化的客戶群和強勁的IDC市場需求，持續推動了2021年上半年櫥柜交付量的增長。
截至2021年6月30日，世紀互聯網網管柜總數增加6950個，達到62876個，明顯高于上季度的55926個和去年同期的44050個，也首次突破6萬個。作為實現規模效應的載體，這將在未來實現成本稀釋和業務規模增長。在營收增長的帶動下，世紀互聯網第二季度調整后毛利為6.402億元，歸屬于普通股股東的凈利潤為4.559億元，扭轉了去年同期凈虧損21.2億元、上季度凈虧損8470萬元的趨勢。
數量相對較少的秦淮數據也實現了增長。2021年第二季度，秦淮數據營收同比增長64.2%，達到6.864億元，凈利潤則創下6510萬元的歷史新高，連續兩個季度保持正增長。截至6月30日，秦淮數據運營全國15個超大規模數據中心園區，總IT能力361MW；在建超大規模數據中心園區9個，IT能力217MW，其中二季度新增3個項目，總容量87MW。首先說明秦淮數據當期收入足以覆蓋同期建設支出，前期建設高效。但考慮到在建園區的持續投入、未來的新計劃、中間的折舊和維護，秦淮數據的盈利能力仍面臨考驗。畢竟投入和產出之間會有顯著的時間差，這可能是影響其最終盈虧表現的關鍵點。
縱觀整個IDC市場，自2020年第三季度以來，全球云廠商CAPEX進入周期性下降趨勢。中信等機構認為，國內市場有望在Q4前后反轉，略落后北美核心市場兩個季度，IDC企業的業績空間將同時打開。世紀互聯網預計第三季度凈收入在15.3-15.5億元之間，全年凈收入在61-63億元之間。調整后的息稅前利潤、折舊攤銷前利潤分別增長28.4%和30.7%。根據秦淮數據，全年指引上調，預計全年收入27.8-28.3億元，較2020年全年增長51.8-54.6%。
隨著IDC市場的進一步復蘇，他們下半年的營收表現值得期待，但他們的問題也很明顯。利潤率受到擠壓，成本壓力長期存在。世紀互聯網和秦淮數據的主要壓力來自于重資產的癥結。世紀互聯網設備利用率仍有提升空間。首先是成熟IDC的利用率，包括2019年之前和期間交付的數據中心，利用率為76.3%，第一季度數據為73.9%。更高的利用率意味著在相同的維護和折舊成本下，最終的損失會更小。但21家Vianet升級新建IDC，包括2020年和2021年交付的數據中心，利用率為29.2%，略低于一季度的30.6%。按照投入使用的規律，21 Vianet需要在未來兩年內讓這部分資源發揮作用。
另一方面，秦淮數據面臨擴張中的成本問題。根據工信部賽迪咨詢的研究報告，硬件占中國數據中心市場的45.6%，這意味著建設支出很高。第二季度，雖然秦淮數據營收大幅增長，但營收成本也從去年同期的2.5億元和上一季度的3.9億元增長到本季度的4億元，增速與營收幾乎一致。這說明秦淮數據具有以規模換取收益的突出特征，那么其盈利能力如何？2021年第二季度，秦淮數據毛利潤由2020年同期的1.667億元增長至2.788億元，增長67.2%。但毛利率僅從39.9%提升至40.6%，整體空間仍受限于行業屬性。
對于雙方來說，除了巨大的投入產出時間差之外，中國整體云市場的潛在放緩也是一個大問題——云的發展不會停止，但有IDC批發、零售、托管需求的大客戶可能無法保持穩定增長，尤其是巨頭們往往投資多元化，加上自建的數據中心，IDC服務商有時業務缺乏壁壘。然而，最緊迫的任務是規模的增長。在數據中心領域，如果失去規模，承載能力將會喪失。IDC玩家追求的目標是全球IDC領導者Equinix。
中國IDC市場距離一個Equinix還有多遠？
2020年，Equinix將獨自占據全球IDC市場的13%，在極其分散的市場中具有無與倫比的規模效應。這得益于其全球布局和區位優勢。比如在中國，Equinix很早就建成了上海等重要城市的數據中心，搶占了核心地位。相比之下，世紀互聯網、秦淮數據乃至國內其他IDC企業的規模都不足以支撐大規模擴張。原本是在與秦淮數據一致的重點城市建設數據中心的好辦法。然而，現有的碳中和政策開始強調數據中心的效率，并明確了PUE的限制。尤其是一線重點城市，未來如何布局數據中心還是一個考驗。
此外，Equinix的成功還依賴于微軟、思科、谷歌、亞馬遜等巨頭客戶的訂單。，和秦淮數據從字節跳動獲得的大訂單有異曲同工之妙，尤其是2019年和上市前的2020年上半年，字節跳動貢獻了秦淮數據68.2%和81.6%的營收。不過Equinix的訂單有很多巨頭支持，而且量大。而國內互聯網和云計算企業實際上對外IDC需求有限，習慣于零散選擇IDC供應商。例如，與上市的萬國數據的訂單中，超過50%來自阿里騰訊，但在6月份，騰訊也與秦淮數據簽署了深度合作協議。目前，中國很難創造一個由巨人效應驅動的單一領導者。最大的問題是資金。IDC的重資產屬性是“燒錢”。Equinix自誕生以來就獲得了微軟和思科的大量資金支持，可以支撐規模擴張。如果背后沒有強大的“金主”，數據中心的建設將成為一個巨大的“黃金洞穴”。
以a股上市的優客為例。2020年1月初，其通過IPO募資18.4億元，其中高達10.1億元用于內蒙古烏蘭察布市集寧區一、二期數據中心建設。然而，這還不夠。2020年底，上市不到一年的優科再次發布非公開募資計劃，計劃募集資金19.65億元，其中投資16億元建設青浦數據中心一期項目。即便如此，與阿里和騰訊數十億投資、數十億計劃的數據中心建設安排相比，中小企業的融資可能并不比巨頭們的年度計劃更好。世紀互聯網和秦淮數據的擴張，基本上是對造血能力的考驗，在有固定大客戶維持業績增長的情況下，仍有余力建設，但最終的效果難以媲美Equinix。
回顧Equinix的發展歷史，最正確、最有效的決策其實是早進入市場，這幾乎占據了IDC市場的天時地利。如今，即使是巨人也想吃多條魚。即使是為了分散風險，提高效率，巨頭們也不會只把雞蛋放在一個籃子里，標準的IDC企業在大客戶集中的情況下，仍然會走向更大的不確定性。因此，如果中國版的“Equinix”能夠誕生，可能就不是外國領導人的重演，IDC的故事也不會結束。然而，在由成排機柜支持的數據中心中，很難找到任何新的東西。租用服務器可咨詢夢飛云idc了解。
