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中國IDC市場距離Equinix還有多遠?

目前,三大運營商占據(jù)了中國數(shù)據(jù)中心50%以上的大市場,但大部分都投資了5G等信息基礎(chǔ)設(shè)施,而互聯(lián)網(wǎng)、云計算等領(lǐng)域仍將是未來第三方中立數(shù)據(jù)中心廠商的舞臺。由于IDC行業(yè)強調(diào)資產(chǎn)和投資的特點,即使變化不明朗,最終也不會有太多贏家。當云市場進入深水區(qū),IDC玩家必然會承受更大的水壓。但隨著整體交通需求的擴大以及AR/VR、AI、自動駕駛等下游應(yīng)用場景的不斷拓展,數(shù)據(jù)中心市場終將走向繁榮。任何一個能從中得到屬于自己的蛋糕,甚至能向中國版Equinix的夢想邁幾步的人,永遠都是一段漫長的路程。

中國IDC市場距離Equinix還有多遠?

數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展中,如果說互聯(lián)網(wǎng)是種子,數(shù)據(jù)是肥料,那么數(shù)據(jù)中心(IDC)就是土地,承載著整個行業(yè)的成長夢想。8月初,由于行業(yè)增速較高,估值較低,高盛同時給予兩家中國IDC公司21 Vianet和秦淮數(shù)據(jù)買入評級。8月25日、26日,世紀互聯(lián)網(wǎng)、秦淮數(shù)據(jù)相繼發(fā)布2021年第二季度財務(wù)報告。表面上看,兩黨都取得了明顯的增長。

然而,在中國國際數(shù)據(jù)中心行業(yè)的背景下,世紀互聯(lián)網(wǎng)和秦淮數(shù)據(jù)都面臨著許多變化。目前,全球IDC龍頭Equinix在納斯達克的市值為740億美元,而它們的市值分別只有29億美元和40億美元。在第三方中立數(shù)據(jù)中心的競爭中,以世紀互聯(lián)網(wǎng)、秦淮數(shù)據(jù)為代表的中國IDC玩家距離下一個Equinix還有多遠?

兩者都將盈利,國際數(shù)據(jù)中心市場正在回暖

IDC的重資產(chǎn)屬性,讓以數(shù)據(jù)中心為主業(yè)的企業(yè)賺到了辛苦錢。不過,就第二季度而言,21維亞網(wǎng)和秦淮數(shù)據(jù)至少賺了。第二季度財務(wù)報告顯示,世紀互聯(lián)網(wǎng)本期實現(xiàn)凈收入14.97億元,同比增長30.8%。調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤為4.251億元,同比增長38.7%。

世紀互聯(lián)網(wǎng)業(yè)績增長主要有兩個原因。一是來自批發(fā)零售IDC客戶的收入增加,也就是更多的櫥柜被賣出,租出去;其次,云業(yè)務(wù)收入增加。除了一些解決方案,21 Vianet也是微軟Office等產(chǎn)品的國內(nèi)云服務(wù)提供商。世紀互聯(lián)網(wǎng)CEO沈表示,其“新零售+大定制”的雙引擎戰(zhàn)略、多元化的客戶群和強勁的IDC市場需求,持續(xù)推動了2021年上半年櫥柜交付量的增長。

截至2021年6月30日,世紀互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)管柜總數(shù)增加6950個,達到62876個,明顯高于上季度的55926個和去年同期的44050個,也首次突破6萬個。作為實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的載體,這將在未來實現(xiàn)成本稀釋和業(yè)務(wù)規(guī)模增長。在營收增長的帶動下,世紀互聯(lián)網(wǎng)第二季度調(diào)整后毛利為6.402億元,歸屬于普通股股東的凈利潤為4.559億元,扭轉(zhuǎn)了去年同期凈虧損21.2億元、上季度凈虧損8470萬元的趨勢。

數(shù)量相對較少的秦淮數(shù)據(jù)也實現(xiàn)了增長。2021年第二季度,秦淮數(shù)據(jù)營收同比增長64.2%,達到6.864億元,凈利潤則創(chuàng)下6510萬元的歷史新高,連續(xù)兩個季度保持正增長。截至6月30日,秦淮數(shù)據(jù)運營全國15個超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心園區(qū),總IT能力361MW;在建超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心園區(qū)9個,IT能力217MW,其中二季度新增3個項目,總?cè)萘?7MW。首先說明秦淮數(shù)據(jù)當期收入足以覆蓋同期建設(shè)支出,前期建設(shè)高效。但考慮到在建園區(qū)的持續(xù)投入、未來的新計劃、中間的折舊和維護,秦淮數(shù)據(jù)的盈利能力仍面臨考驗。畢竟投入和產(chǎn)出之間會有顯著的時間差,這可能是影響其最終盈虧表現(xiàn)的關(guān)鍵點。

縱觀整個IDC市場,自2020年第三季度以來,全球云廠商CAPEX進入周期性下降趨勢。中信等機構(gòu)認為,國內(nèi)市場有望在Q4前后反轉(zhuǎn),略落后北美核心市場兩個季度,IDC企業(yè)的業(yè)績空間將同時打開。世紀互聯(lián)網(wǎng)預計第三季度凈收入在15.3-15.5億元之間,全年凈收入在61-63億元之間。調(diào)整后的息稅前利潤、折舊攤銷前利潤分別增長28.4%和30.7%。根據(jù)秦淮數(shù)據(jù),全年指引上調(diào),預計全年收入27.8-28.3億元,較2020年全年增長51.8-54.6%。

隨著IDC市場的進一步復蘇,他們下半年的營收表現(xiàn)值得期待,但他們的問題也很明顯。利潤率受到擠壓,成本壓力長期存在。世紀互聯(lián)網(wǎng)和秦淮數(shù)據(jù)的主要壓力來自于重資產(chǎn)的癥結(jié)。世紀互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備利用率仍有提升空間。首先是成熟IDC的利用率,包括2019年之前和期間交付的數(shù)據(jù)中心,利用率為76.3%,第一季度數(shù)據(jù)為73.9%。更高的利用率意味著在相同的維護和折舊成本下,最終的損失會更小。但21家Vianet升級新建IDC,包括2020年和2021年交付的數(shù)據(jù)中心,利用率為29.2%,略低于一季度的30.6%。按照投入使用的規(guī)律,21 Vianet需要在未來兩年內(nèi)讓這部分資源發(fā)揮作用。

另一方面,秦淮數(shù)據(jù)面臨擴張中的成本問題。根據(jù)工信部賽迪咨詢的研究報告,硬件占中國數(shù)據(jù)中心市場的45.6%,這意味著建設(shè)支出很高。第二季度,雖然秦淮數(shù)據(jù)營收大幅增長,但營收成本也從去年同期的2.5億元和上一季度的3.9億元增長到本季度的4億元,增速與營收幾乎一致。這說明秦淮數(shù)據(jù)具有以規(guī)模換取收益的突出特征,那么其盈利能力如何?2021年第二季度,秦淮數(shù)據(jù)毛利潤由2020年同期的1.667億元增長至2.788億元,增長67.2%。但毛利率僅從39.9%提升至40.6%,整體空間仍受限于行業(yè)屬性。

對于雙方來說,除了巨大的投入產(chǎn)出時間差之外,中國整體云市場的潛在放緩也是一個大問題——云的發(fā)展不會停止,但有IDC批發(fā)、零售、托管需求的大客戶可能無法保持穩(wěn)定增長,尤其是巨頭們往往投資多元化,加上自建的數(shù)據(jù)中心,IDC服務(wù)商有時業(yè)務(wù)缺乏壁壘。然而,最緊迫的任務(wù)是規(guī)模的增長。在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域,如果失去規(guī)模,承載能力將會喪失。IDC玩家追求的目標是全球IDC領(lǐng)導者Equinix。

中國IDC市場距離一個Equinix還有多遠?

2020年,Equinix將獨自占據(jù)全球IDC市場的13%,在極其分散的市場中具有無與倫比的規(guī)模效應(yīng)。這得益于其全球布局和區(qū)位優(yōu)勢。比如在中國,Equinix很早就建成了上海等重要城市的數(shù)據(jù)中心,搶占了核心地位。相比之下,世紀互聯(lián)網(wǎng)、秦淮數(shù)據(jù)乃至國內(nèi)其他IDC企業(yè)的規(guī)模都不足以支撐大規(guī)模擴張。原本是在與秦淮數(shù)據(jù)一致的重點城市建設(shè)數(shù)據(jù)中心的好辦法。然而,現(xiàn)有的碳中和政策開始強調(diào)數(shù)據(jù)中心的效率,并明確了PUE的限制。尤其是一線重點城市,未來如何布局數(shù)據(jù)中心還是一個考驗。

此外,Equinix的成功還依賴于微軟、思科、谷歌、亞馬遜等巨頭客戶的訂單。,和秦淮數(shù)據(jù)從字節(jié)跳動獲得的大訂單有異曲同工之妙,尤其是2019年和上市前的2020年上半年,字節(jié)跳動貢獻了秦淮數(shù)據(jù)68.2%和81.6%的營收。不過Equinix的訂單有很多巨頭支持,而且量大。而國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)和云計算企業(yè)實際上對外IDC需求有限,習慣于零散選擇IDC供應(yīng)商。例如,與上市的萬國數(shù)據(jù)的訂單中,超過50%來自阿里騰訊,但在6月份,騰訊也與秦淮數(shù)據(jù)簽署了深度合作協(xié)議。目前,中國很難創(chuàng)造一個由巨人效應(yīng)驅(qū)動的單一領(lǐng)導者。最大的問題是資金。IDC的重資產(chǎn)屬性是“燒錢”。Equinix自誕生以來就獲得了微軟和思科的大量資金支持,可以支撐規(guī)模擴張。如果背后沒有強大的“金主”,數(shù)據(jù)中心的建設(shè)將成為一個巨大的“黃金洞穴”。

以a股上市的優(yōu)客為例。2020年1月初,其通過IPO募資18.4億元,其中高達10.1億元用于內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)一、二期數(shù)據(jù)中心建設(shè)。然而,這還不夠。2020年底,上市不到一年的優(yōu)科再次發(fā)布非公開募資計劃,計劃募集資金19.65億元,其中投資16億元建設(shè)青浦數(shù)據(jù)中心一期項目。即便如此,與阿里和騰訊數(shù)十億投資、數(shù)十億計劃的數(shù)據(jù)中心建設(shè)安排相比,中小企業(yè)的融資可能并不比巨頭們的年度計劃更好。世紀互聯(lián)網(wǎng)和秦淮數(shù)據(jù)的擴張,基本上是對造血能力的考驗,在有固定大客戶維持業(yè)績增長的情況下,仍有余力建設(shè),但最終的效果難以媲美Equinix。

回顧Equinix的發(fā)展歷史,最正確、最有效的決策其實是早進入市場,這幾乎占據(jù)了IDC市場的天時地利。如今,即使是巨人也想吃多條魚。即使是為了分散風險,提高效率,巨頭們也不會只把雞蛋放在一個籃子里,標準的IDC企業(yè)在大客戶集中的情況下,仍然會走向更大的不確定性。因此,如果中國版的“Equinix”能夠誕生,可能就不是外國領(lǐng)導人的重演,IDC的故事也不會結(jié)束。然而,在由成排機柜支持的數(shù)據(jù)中心中,很難找到任何新的東西。租用服務(wù)器可咨詢夢飛云idc了解。

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