2021年，“元宇宙”成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，被認(rèn)為是下一代互聯(lián)網(wǎng)交互的革命。最近“元宇宙”的繁榮與對字節(jié)跳動(dòng)的投資有關(guān)。8月29日，VR(虛擬現(xiàn)實(shí))初創(chuàng)公司Pico給所有員工發(fā)了一封信，透露公司被字節(jié)跳動(dòng)收購。第二天，這項(xiàng)投資在二級市場引起了極大關(guān)注。a股多只VR/AR概念股異動(dòng):鮑彤科技(300031)、金龍機(jī)電(300032)漲停；歌爾股份(002241)一度觸及日限，公司在互動(dòng)平臺(tái)及時(shí)回應(yīng)，稱Pico Bird目前為公司關(guān)聯(lián)方，雙方已在VR領(lǐng)域展開合作。
從臉書、字節(jié)跳動(dòng)、騰訊等國內(nèi)外巨頭爭相布局“元宇宙”開始，VR產(chǎn)業(yè)一直被業(yè)界視為率先登陸下一代互聯(lián)網(wǎng)的“入場券”，也被投資者視為新的“財(cái)富密碼”。在本期的硬核投資研究中，21世紀(jì)資本研究院首先關(guān)注的是歌爾股份，這是一家擁有“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭”地位的知名公司，長期深耕VR領(lǐng)域。隨著5G的逐步落地，前期停留在概念階段的VR在硬件和內(nèi)容上也在逐步完善。除了歌爾股份，更多的中國VR設(shè)備制造商也將迎來變革的機(jī)會(huì)。
21世紀(jì)資本研究院投資研究4問:1.元宇宙和VR設(shè)備是什么關(guān)系？2.為什么是Pico？3.Goer的VR/AR業(yè)務(wù)發(fā)展如何？4.中國VR廠商的潛力有多大？
“元宇宙”的概念由來已久，它引發(fā)了1992年Unul Stephenson出版的科幻小說《雪崩》。目前，它被定義為一個(gè)沉浸式和連接式的共享虛擬世界，用戶可以在其中進(jìn)行交互、協(xié)作和創(chuàng)建。數(shù)字資產(chǎn)研究院學(xué)術(shù)技術(shù)委員會(huì)主任朱家明教授曾表示，“元宇宙”的內(nèi)涵是信息革命(5G/6G)、互聯(lián)網(wǎng)革命(web3.0)、人工智能革命，以及包括VR(虛擬現(xiàn)實(shí))、AR(增強(qiáng)現(xiàn)實(shí))、MR(混合現(xiàn)實(shí))尤其是游戲引擎在內(nèi)的虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)革命的結(jié)果。在“元宇宙”的賽道上，國內(nèi)外的大型工廠紛紛布局，還有一個(gè)二級市場給早期采用者。2021年3月11日，Roblox上市。作為第一家將“元宇宙”寫入招股書的公司，它以470億美元的總市值實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的股價(jià)表現(xiàn)。其活躍的開發(fā)者生態(tài)、用戶生態(tài)和商業(yè)模式向市場展示了元宇宙未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
在海外，臉書通過Oculus設(shè)備部署VR領(lǐng)域，推出臉書地平線推出VR社交平臺(tái)；谷歌用Stadia布局云游戲，用Youtube VR布局軟件和服務(wù)。國內(nèi)方面，騰訊CEO馬提出“全真互聯(lián)網(wǎng)”概念，投資Epic Games、Roblox等公司布局元宇宙賽道，同時(shí)加大對云、游戲、短視頻內(nèi)容的投入；此前投資近1億元的《元宇宙》游戲開發(fā)商代號干坤布局元宇宙；游戲行業(yè)新勢力“上海四小龍”中的Miha Tour和莉莉斯也在今年開始了元宇宙領(lǐng)域的探索。
隨著各頭部廠商的投入和技術(shù)領(lǐng)域的不斷突破，業(yè)界認(rèn)為“元宇宙”有望成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的下一階段，甚至將2021年稱為“元宇宙元年”。一張國內(nèi)外巨頭爭相入場的VR“入場券”，折射出隱藏的財(cái)富機(jī)會(huì)。在一定程度上，反對臉書的字節(jié)跳動(dòng)顯然不能錯(cuò)過這場盛宴。8月29日，北京觀鳥科技有限公司(Pico)的一封內(nèi)部信證實(shí)，該公司被字節(jié)跳動(dòng)收購。公開資料顯示，Pico由現(xiàn)任CEO周鴻偉于2015年創(chuàng)立，專注于打造極致的VR體驗(yàn)，是國內(nèi)VR行業(yè)最大的軟硬件R&D廠商。公司開發(fā)的產(chǎn)品包括移動(dòng)VR頭盔、GoblinVR一體機(jī)、PicoUVR眼鏡、TrackingKit追蹤套件、PicoStore應(yīng)用和游戲商店等。皮科由青島小鳥科技100%持股，青島小鳥科技第一大股東為歌爾集團(tuán)，持股比例為26%。龍將董事長現(xiàn)任戈?duì)柛倍麻L兼總經(jīng)理。換句話說，皮科和歌爾的股份屬于歌爾集團(tuán)。
根據(jù)開心寶的數(shù)據(jù)，Pico在收購前已獲得4輪融資，最近一輪融資是今年3月完成的2.42億元B+輪融資，投資方包括基石資本、建銀國際、招商資本。之前介紹的股東還包括Keystone Fortune、CICC資本、中電CICC、廣發(fā)干河、廣發(fā)信德、聚豐科創(chuàng)等。收購字節(jié)跳動(dòng)顯示了前者在VR業(yè)務(wù)布局上的野心。消息稱，Pico將并入字節(jié)跳動(dòng)VR相關(guān)業(yè)務(wù)，整合字節(jié)內(nèi)容資源和技術(shù)能力，加大產(chǎn)品研發(fā)和開發(fā)者生態(tài)投入。
CICC認(rèn)為，隨著Byte收購Pico，有望復(fù)制此前臉書收購Oculus的成功經(jīng)驗(yàn)，開啟VR直播等遠(yuǎn)程互動(dòng)相關(guān)應(yīng)用，帶動(dòng)國內(nèi)及全球VR出貨量的快速增長。IDC今年3月發(fā)布的《2020年第四季度中國AR/VR市場報(bào)告》顯示，2020年國內(nèi)VR一體機(jī)市場份額中，Pico排名第一，Q4份額高達(dá)57.8%。皮科成立以來，VR頭盔設(shè)備累計(jì)銷量已超過50萬臺(tái)。
深耕行業(yè)近10年的AR公司兩豐泰聯(lián)合創(chuàng)始人唐榮興對字節(jié)跳動(dòng)收購Pico非常看好。他認(rèn)為，這將推動(dòng)行業(yè)發(fā)展:“字節(jié)跳動(dòng)是一家優(yōu)秀的軟件公司，收購Pico可以實(shí)現(xiàn)軟硬件結(jié)合，據(jù)我所知，他們已經(jīng)在ar光學(xué)領(lǐng)域有所布局。為未來的2D內(nèi)容升級3D沉浸式內(nèi)容，打造更好的生態(tài)閉環(huán)。而通過這樣的收購事件，將產(chǎn)生更廣泛的行業(yè)知識科學(xué)，AR/VR產(chǎn)業(yè)鏈也將升級。”
戈?duì)柟煞莸男略鲩L點(diǎn)
與皮科同屬一個(gè)集團(tuán)的歌爾股份是此次收購的重點(diǎn)之一。被廣泛稱為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的歌爾股份，其實(shí)早就涉獵過“元宇宙”的概念。2020年底，當(dāng)市場預(yù)期2021年蘋果無線耳機(jī)銷量下滑時(shí)，21世紀(jì)資本研究院在報(bào)告中指出，VR/AR業(yè)務(wù)可能有望接力耳機(jī)，成為歌爾股份新的利潤來源。今年，戈?duì)柕谋憩F(xiàn)也印證了這一點(diǎn)。一季度，歌爾股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入140.28億元，同比增長116.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.66億元，同比增長228.41%。上半年?duì)I業(yè)收入302.88億元，同比增長94.49%；歸母凈利潤17.31億元，同比增長121.71%。
公司前三季度業(yè)績預(yù)測繼續(xù)大幅提升。預(yù)計(jì)2021年前三季度歸母凈利潤約32.14億元-34.61億元，同比增長59.38%-71.64%。第三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤14.83億元-17.3億元。若取中值，第三季度利潤預(yù)計(jì)為16.1億元，同比增長約30%，環(huán)比增長約10%在2021年半年報(bào)中，歌爾股份提到公司“元宇宙”等新興概念越來越受到全行業(yè)的關(guān)注。今年上半年，歌爾股份業(yè)績大幅增長。公司表示，原因是VR虛擬現(xiàn)實(shí)、智能無線耳機(jī)等產(chǎn)品銷售收入增加。
財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，歌爾股份主要屬于三大業(yè)務(wù)板塊:精密元器件、智能聲學(xué)機(jī)器(如TWS)和智能硬件(如VR/AR和智能可穿戴產(chǎn)品)。2021年上半年，精密元器件營收60.51億元，同比增長21.78%；智能聲學(xué)營收124.92億元，同比增長91.94%；智能硬件營收112.1億元，同比增長210.83%。三大業(yè)務(wù)中，以VR/AR業(yè)務(wù)為首的智能硬件業(yè)務(wù)增速搶眼，迎來爆發(fā)式增長。
8月31日，歌爾股份相關(guān)人士對21世紀(jì)資本研究院表示:“VR/AR市場正在蓬勃發(fā)展。多年來一直專注于這一領(lǐng)域的歌爾股份正迎來收獲期。VR/AR性能飆升的背后，是Goer與巨頭之間的深度綁定。”近日，歌爾股份董事長蔣斌在2021微顯示光學(xué)技術(shù)大會(huì)上表示，歌爾從2012年開始布局VR/AR產(chǎn)業(yè)，目前占據(jù)全球高端虛擬現(xiàn)實(shí)頭部70%的市場份額。歌爾股份不僅與臉書和索尼建立了長期的合作關(guān)系，還深度參與了R&D，為客戶設(shè)計(jì)和生產(chǎn)VR設(shè)備。
聚焦中國VR概念股
歌爾股份VR業(yè)務(wù)的增長背后是一個(gè)賽道的崛起。事實(shí)上，從2017年到2020年，VR行業(yè)經(jīng)歷了低谷。當(dāng)時(shí)主流移動(dòng)VR產(chǎn)品體驗(yàn)差、主機(jī)VR價(jià)格高、內(nèi)容匱乏等原因?qū)е孪M(fèi)市場還沒有真正爆發(fā)。從2020年到現(xiàn)在，復(fù)蘇的跡象非常明顯。隨著Quest2的發(fā)布和疊加式VR游戲的出現(xiàn)，VR行業(yè)的市場前景樂觀。
“之前暴跌的原因是市場對這個(gè)行業(yè)期望過高，顯示、計(jì)算等技術(shù)還沒有到成熟階段，用戶體驗(yàn)較差。然而近兩年，硬件設(shè)備、5G、云計(jì)算等。都在不斷升級，這也鼓勵(lì)了更多的開發(fā)者進(jìn)入，從而產(chǎn)生更多的好內(nèi)容，吸引更多的用戶，形成一個(gè)正常的循環(huán)。”唐榮興對21世紀(jì)資本研究院的分析。唐榮興進(jìn)一步表示，隨著“元宇宙”概念的興起，物理世界和數(shù)字世界之間的聯(lián)系會(huì)更加有趣，體驗(yàn)也會(huì)越來越好。這是一個(gè)不可逆的過程。“我相信相關(guān)的VR/AR設(shè)備會(huì)在今明兩年陸續(xù)發(fā)貨。會(huì)有很大的改善，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈公司也會(huì)迎來重大機(jī)遇。”根據(jù)知名咨詢機(jī)構(gòu)IDC的預(yù)測，2021年全球VR虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品將同比增長約46.2%，預(yù)計(jì)未來幾年將保持高速增長，2020-2024年年均復(fù)合增長率約為48%。
元宇宙的第一個(gè)入口是AR/VR終端，需要5G、云計(jì)算等技術(shù)的支持。未來智庫的報(bào)告顯示，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，目前硬件、內(nèi)容、軟件和服務(wù)的市場規(guī)模分別為37%、36%、19%和8%。其中，硬件主要是消費(fèi)級和行業(yè)級的VR終端，包括游戲、視頻、直播等。軟件包括系統(tǒng)軟件開發(fā)商、應(yīng)用軟件開發(fā)商、軟件分銷渠道等。VR服務(wù)包括線下體驗(yàn)店、游戲連鎖店和各種行業(yè)應(yīng)用服務(wù)商等。內(nèi)容方面，鮑彤科技(300031)是a股熱門龍頭股票，AR/VR/MR智能眼鏡及軟件平臺(tái)是其主要業(yè)務(wù)之一。
此前，公司投資VR/AR內(nèi)容及解決方案提供商北京胡詩琪科技有限公司(以下簡稱“胡詩琪”)，與致力于打造數(shù)字3D空間平臺(tái)的杭州伊一千象科技有限公司(以下簡稱“伊一千象”)合作。鮑彤科技決心深度培育“虛擬現(xiàn)實(shí)”產(chǎn)業(yè)。2021年半年報(bào)顯示，后續(xù)，公司將結(jié)合其游戲產(chǎn)品“終端前線:Inobeta”、Hashiqi、易千祥在AR、VR領(lǐng)域的重點(diǎn)戰(zhàn)略布局，在AR、VR領(lǐng)域賦能這款游戲，打造裸眼3D機(jī)甲。
此外，鮑彤科技還在半年報(bào)中表示，公司聯(lián)合哈西奇、伊勢郝彤、游戲R&D團(tuán)隊(duì)開發(fā)了多款游戲DEMO，并在AR/VR/XR終端實(shí)現(xiàn)了適配。未來，公司將繼續(xù)探索更多基于AR/VR/XR的游戲(“XR”指增強(qiáng)現(xiàn)實(shí))。a股市場有不少像鮑彤科技這樣的游戲廠商。為了爭奪越來越大的市場份額，完美世界(002624)、千兆(603444)、電魂網(wǎng)(603258)等公司紛紛在沙盒游戲(一種“虛擬現(xiàn)實(shí)”游戲)的賽道上加緊布局。
在硬件方面，VR頭戴式顯示設(shè)備是一個(gè)重要的輸出端口，很多大廠商都有分布。2019年之前，HTC、索尼、Oculus將稱霸全球。2020年后，Oculus將是唯一一家產(chǎn)業(yè)多元化的企業(yè)。2019年之前，VR作為一種昂貴的專業(yè)播放器設(shè)備，被索尼的PS VR系列所主導(dǎo)，索尼、Oculus和HTC VIVE占據(jù)了全球近80%的市場份額。2020年后，隨著Oculus Quest2的熱銷和高通XR2平臺(tái)的推出，VR頭戴式顯示器的發(fā)展將被推向新的高潮。據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，自2020年Q2以來，Oculus逐漸占據(jù)行業(yè)出貨領(lǐng)先地位，Q4遙遙領(lǐng)先。國內(nèi)目前主流的VR廠商包括Pico、愛奇藝、NOLO、芯視、魔鏡、大鵬等。目前，Pico和大鵬(DPVR)份額相對領(lǐng)先，行業(yè)仍呈現(xiàn)多元化發(fā)展格局。租用服務(wù)器可咨詢夢飛云idc了解。
