無需集中式金融機構即可工作的點對點電子現金支付系統的出現使全球金融系統處于數字革命的邊緣。比特幣（BTC）及其底層區塊鏈技術可以說是自 1990 年代互聯網以來世界上最令人興奮的新技術。

它始于一個名叫 Satoshi Nakamoto 的化名人士，他在 2008 年發布了一篇名為“比特幣：一種點對點電子現金系統”的技術論文，詳細介紹了截至 2022 年 3 月 16 日，具有市場市值 7764 億美元（5893 億英鎊），價值超過Visa (V)和MasterCard (MA)的總和。

采用區塊鏈技術和比特幣原理，在過去十年中出現了許多加密貨幣，為蓬勃發展的數字資產行業增添了活力。這些加密貨幣通常被稱為替代幣或山寨幣。

截至 2022 年 3 月 17 日，區塊鏈網絡以太坊 (ETH)是市值最大的山寨幣，市值超過 3317 億美元。它的目標是成為一臺“世界計算機”，去中心化互聯網的下一階段將建立在其之上。

加密貨幣的承諾引起了很多炒作和大肆宣傳，導致加密貨幣價格令人垂涎欲滴。雖然害怕錯過（FOMO）在有時荒謬的收益中發揮了重要作用，這在加密市場中并不少見，但許多行業專家和分析師認為，在開發和主流采用方面，我們仍處于早期階段區塊鏈技術。

如果您將加密貨幣視為一項長期投資，本文旨在幫助您進行研究。在這里，我們將著眼于價格行為之外的加密貨幣，以幫助您找到可以長期投資的加密貨幣。

比特幣：點對點電子現金系統

“我們提出了一個不依賴于信任的電子交易系統，”中本聰在比特幣：點對點電子現金系統白皮書中說。

比特幣依賴于一個共享的公共分類賬或區塊鏈，其中包含所有已確認的交易。這些交易是不可逆轉的，以減少對信任的需求。

該網絡使用工作量證明 (PoW)共識，礦工競爭解決復雜的加密哈希難題，以驗證更新到公共分類賬的交易。作為回報，礦工因驗證交易塊而獲得比特幣獎勵。

比特幣是一種硬頂加密貨幣，這意味著只能開采 2100 萬比特幣。根據 CoinMarketCap 的數據，截至 2022 年 3 月 16 日，比特幣的總供應量約為 1898 萬枚。

比特幣旨在經歷減半事件，比特幣礦工的獎勵每四年減半，從而降低新比特幣進入流通的速度。結果，減半事件每四年降低比特幣的通貨膨脹率。

比特幣作為通脹對沖工具

從投資者的角度來看，比特幣的減半機制尤為重要，他們正在尋找最有前途的加密貨幣進行長期投資。

在超低利率環境下，隨著美國通脹在 2022 年飆升至數十年高位，投資者已將比特幣作為通脹對沖工具。此外，由于美國聯邦債務目前占該國國內生產總值 (GDP)的 123% 以上，比特幣作為美元對沖工具的吸引力也在增長。

“隨著美聯儲加息，它也增加了聯邦政府的借貸成本，更不用說私營部門也背負著以美元計價的債務，”比特幣礦業公司 Cathedra Bitcoin 在一封股東信中表示。

“如果企業無法償還債務或為債務再融資，他們將被迫降低成本，從而導致更高的失業率。放心; 利率不會長期上漲。全球資產負債表不允許這樣做，”該公司補充道。

美聯儲于 2022 年 3 月 16 日宣布加息 25 個基點，這是自 2018 年以來的首次加息。

比特幣與黃金

當涉及到股票和債券領域之外的多元化時，比特幣被視為黃金（XAU / USD）的替代品。

“毫無疑問，鑒于千禧一代將隨著時間的推移成為投資者世界中更重要的組成部分，并且考慮到他們更偏愛‘數字黃金’而不是傳統黃金，未來幾年與黃金作為‘替代’貨幣的競爭將繼續存在，” ”摩根大通說。

截至 2022 年 3 月 16 日，黃金的市值約為 12.2 萬億美元，使比特幣目前約 7670 億美元的估值相形見絀。摩根大通分析師表示，比特幣的波動性仍然是比特幣市值在短期內不太可能與貴金屬相匹配的主要原因。

“原因是，對于大多數機構投資者而言，每個類別的波動性對投資組合風險管理很重要，一個資產類別的波動性越高，該資產類別消耗的風險資本就越高，”分析師在一份報告中表示。筆記。

“因此，期望機構投資者對比特幣的配置將與黃金的配置相匹配，而波動率沒有趨同是不現實的。比特幣和黃金之間的波動性收斂不太可能很快發生，在我們看來，這是一個多年的過程，”他們補充說。

Altcoins：智能合約平臺領導者以太坊

區塊鏈領域最近出現了令人興奮的發展，即 2020 年的去中心化金融 (DeFi)繁榮和2021 年的不可替代代幣 (NFT)爆炸，這可能是那些長期投資加密貨幣的人的替代選擇。

這一切都歸功于以太坊等智能合約平臺，這些平臺用于構建去中心化應用程序 (dApp)，如去中心化交易所 (DEX) Uniswap (UNI)、玩賺錢游戲The Sandbox (SAND)和借貸平臺 Compound (COMP ) ）， 僅舉幾個。

以太坊開創了智能合約——在滿足特定的預定條件時運行的程序。智能合約是自動化的，不需要中介的參與來運行，從而支持去中心化。

“對我們來說，數字資產本身與支付無關。它們是關于一種新的計算范式——一種可編程計算機，任何人都可以在任何地方訪問，并為全球數百萬人所擁有，”美國銀行 (BofA) 在 2021 年 10 月發表的第一份加密貨幣和數字資產論文中表示。

“下一波數字資產可能是去中心化金融 (DeFi) 代碼，用于構建互聯網原生合約、貸款、保險、現實世界資產的所有權、獨特的數字商品（稱為不可替代代幣或 NFT）、在線公司結構（例如數字自治組織或 DAO）等等——這可能是未來 20 年的主要趨勢，”美國銀行補充道。

在以太坊上，其原生加密貨幣代幣以太 (ETH)用于支付交易費用，并獎勵給處理和驗證交易的計算機。與比特幣不同，以太幣沒有硬性上限，并且具有通貨膨脹性質。需要注意的是，每種加密貨幣代幣背后都有不同的供需特征，稱為代幣經濟學。

比特幣與以太坊

這讓我們了解了截至 2022 年 3 月 16 日市值最大的兩個加密貨幣網絡之間的差異，比特幣和以太坊。

“除此之外，以太坊是一個可編程的區塊鏈，使用比特幣引入的概念構建，但設計不同。以太坊開發者不是尋求創建像比特幣那樣的去中心化儲蓄賬戶，而是渴望創建一個去中心化的開源應用商店，”美國銀行摩根士丹利在一份報告中表示。

“如果比特幣可以被視為用于持有的數字黃金，那么以太幣可以被視為用于燃燒的數字石油。” - 摩根士丹利

與比特幣不同，以太坊網絡的目標不是挑戰傳統的貨幣體系，而是旨在成為世界計算機，在其上構建下一個名為Web 3.0的去中心化互聯網階段。

截至 2022 年 3 月 16 日，比特幣在整個加密貨幣市場占據 43% 的市場主導地位，而以太坊的市值對全球加密貨幣市場估值的貢獻率約為 18%。

“如果比特幣的需求是由用戶持有比特幣的愿望驅動的，那么以太坊的很大一部分需求是由希望將其用于交易的用戶驅動的。鑒于這些動態，如果比特幣可以被視為用于持有的數字黃金，那么以太幣可以被視為用于燃燒的數字石油，”摩根士丹利表示。

目前，比特幣和以太坊都使用工作量證明 (PoW) 共識，但以太坊將在 2022 年遷移到權益證明 (PoS)共識，這比前者的能源密集程度低。

PoW 加密貨幣因其碳排放和高能耗而受到批評。2022 年 3 月 14 日，歐盟 (EU) 議會委員會投票否決了一項基于環境問題限制 PoW 挖礦的提案。

雖然比特幣成為交換媒介和價值存儲的獨特主張使其免受其他加密貨幣的競爭，但另一方面，以太坊面臨來自幣安智能鏈 (BNB)、卡爾達諾 (ADA)和Solana等競爭對手網絡的激烈競爭。 SOL）等，其中許多提供更便宜的費用和更快的交易時間。

關于全球不斷變化的利率環境，摩根大通分析師補充說：

“債券收益率的上升和貨幣政策的最終正常化正在給比特幣作為一種數字黃金形式帶來下行壓力，就像更高的實際收益率給傳統黃金帶來下行壓力一樣。

“隨著以太坊從其應用程序中獲得價值，從 DeFi 到游戲再到 NFT 和穩定幣，它似乎比比特幣更不容易受到更高的實際收益率的影響。

“比特幣已經成為黃金的替代品，而以太坊和其他較小的加密貨幣已經成為應用貨幣，為投資者提供了接??觸區塊鏈技術進步的機會。”

主要障礙：法規

隨著歐盟議會于 2022 年 3 月 14 日以 30 票對 23 票反對該提案，比特幣似乎以 PoW 采礦禁令的形式躲過了一劫。根據美國銀行的說法，數字資產生態系統的最大近期風險是監管不確定。

3 月初，美國總統喬·拜登簽署了一項旨在“確保負責任地開發數字資產”的行政命令。“數字資產的興起為加強美國在全球金融體系和技術前沿的領導地位創造了機會，但也對消費者保護、金融穩定、國家安全和氣候風險產生了重大影響，”白宮聲明中寫道。

該行政命令呼吁美國政府各部門評估和制定政策，以：

• 保護美國消費者、投資者和企業
• 保護美國和全球金融穩定并降低系統性風險
• 減輕非法使用數字資產帶來的非法金融和國家安全風險
• 提升美國在技術和經濟競爭力方面的領導地位，以加強美國在全球金融體系中的領導地位
• 促進公平獲得安全和負擔得起的金融服務
• 支持技術進步并確保負責任地開發和使用數字資產
• 探索美國中央銀行數字貨幣 (CBDC)。

中國目前是部署 CBDC 的領跑者，并在 2021 年禁止加密貨幣。“監管可能會加快數字資產的主流采用，從今天的信徒到更廣泛的公眾參與。全球監管機構似乎可能會介入以加強監督，”美國銀行分析師表示。

“目前，更具投機性的數字資產或被視為價值存儲的數字資產與普通貨幣具有互補性，沒有競爭力。盡管隨著監管框架的出現，波動性增加，但更明確的數字資產及其應用規則可能會加速采用。”

如何評估加密貨幣價格？

在 2019 年 8 月 24 日的博客中，經濟學家 Siddharth Bhambhwani、Stefanos Delikouras 和 George Korniotis 認為，從長遠來看，推動加密貨幣價格的兩個基本因素是“加密貨幣區塊鏈的可信賴性和區塊鏈的采用”。

該博客挑戰了加密貨幣市場是泡沫的看法，并補充說，與區塊鏈網絡的計算能力相關的可信賴性以及無邊界、抗審查和去中心化支付形式的交易收益是加密貨幣價值的重要決定因素。

“更大的用戶網絡意味著加密貨幣作為交換媒介的可接受性更高以及流動性更高。總體而言，計算能力和網絡應該與價格呈正相關，”Bhambhwani、Delikouras 和 Korniotis 說。計算能力和網絡的代理分別是網絡的哈希率和使用網絡的唯一活動地址的數量。

加密貨幣作為長期投資：底線

長期尋找頂級加密貨幣的投資者可以通過按市值評估 10 大硬幣來開始他們的研究。截至 3 月 16 日，市值最大的加密貨幣中有兩種穩定幣Tether (USDT)和USD Coin (USDC) ，它們與美元掛鉤，不會產生回報。其他長期排名前十的加密貨幣包括巨頭比特幣和以太坊。

其他長期持有的加密貨幣可能是競爭對手的智能合約平臺，包括Binance Smart Chain (BNB)、Cardano (ADA)、Solana (SOL)、Avalanche (AVAX)和Polkadot (DOT)。但是，在做出任何關于山寨幣的長期投資決定之前，進行自己的研究很重要。

2022 年，隨著新法規的實施，加密貨幣市場可能會保持高度波動。2021 年出現的積極發展，包括在薩爾瓦多采用比特幣作為法定貨幣、機構投資者和公司的市場參與度增加以及全球加密相關 ETF 的批準，當然令人鼓舞，但必須記住，主流采用之路是漫長而不確定。