中國(guó)有贊(08083.HK)早前宣布，以大折讓提私有化，并改名“有贊科技”轉(zhuǎn)主板上市。不過，中國(guó)有贊私有化計(jì)劃因有贊科技上市審批尚未通過，暫時(shí)延期近4個(gè)月。

22日收盤，中國(guó)有贊報(bào)1.54港元/股票，市值265.8億港元。 較上半年最高4.5港元/股，累計(jì)跌去近七成。私有化幾乎其成為提高流動(dòng)性的救命稻草。

業(yè)內(nèi)人士稱，有贊股價(jià)“滑鐵盧”背后與其一季度業(yè)績(jī)有關(guān)，也與其商業(yè)模式有關(guān)，隨著電商自建Saas系統(tǒng)使得有贊等第三方SaaS服務(wù)商市場(chǎng)空間遭壓縮，急需轉(zhuǎn)型。

股價(jià)半年跌去近七成

SaaS全稱為“軟件即服務(wù)”，是云計(jì)算的三種典型服務(wù)模式之一，電商SaaS模式即通過互聯(lián)網(wǎng)幫助企業(yè)構(gòu)建以客戶為中心的、完整的全新電子商務(wù)模式和體系，有贊就是一個(gè)典型的電商SaaS產(chǎn)品。

有贊的前身是“口袋通”，主要從事零售科技SaaS服務(wù)，即給微信和淘寶賣家牽線搭橋，不介入交易，只負(fù)責(zé)網(wǎng)店搭建和社交營(yíng)銷，2016年開始針對(duì)SaaS產(chǎn)品收費(fèi)。

2020年以來，受疫情對(duì)線上商業(yè)的催化，中國(guó)有贊等SaaS公司迎來全線上漲。自2020年初至今年2月17日公司股價(jià)最高點(diǎn)，中國(guó)有贊股價(jià)區(qū)間漲幅高達(dá)647%，市值一度上升到776億港元。

據(jù)中國(guó)有贊財(cái)報(bào)顯示，去年一季度，公司存量付費(fèi)商家數(shù)量為91209家，較上年同比增長(zhǎng)達(dá)48%，新增付費(fèi)商家數(shù)量為13987家，VPS租用，較2019年的7604家增長(zhǎng)84%。

不過，隨著疫情的緩解，以中國(guó)有贊為代表的SaaS公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩。5月10日中國(guó)有贊發(fā)布的2021年一季報(bào)顯示，今年前三個(gè)月，公司收入為4.17億元，同比增速11.75%，較去年同期的同比增速27.21%下滑超一半。

自今年2月下旬以來， SaaS概念股股價(jià)遭遇重挫。如今，中國(guó)有贊報(bào)1.54港元/股，較上半年最高4.5港元/股，累計(jì)跌去近七成。

商業(yè)模式待轉(zhuǎn)型

中國(guó)有贊提供的第三方SaaS服務(wù)，免備案服務(wù)器，通常在微信、微博、快手等平臺(tái)上進(jìn)行。不過，大部分平臺(tái)在小程序電商、直播電商業(yè)態(tài)發(fā)展成熟之后，都親自做起了第三方SaaS配套服務(wù)，壓縮了中國(guó)有贊的第三方SaaS服務(wù)商市場(chǎng)空間。

據(jù)券商浦銀國(guó)際、光大證券的研報(bào)數(shù)據(jù)，快手平臺(tái)的GMV占中國(guó)有贊總GMV的40%，隨著快手小店的出現(xiàn)商，今年一季度來自快手的GMV同比下滑約40%。

深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮認(rèn)為，有贊和微盟這種SaaS公司已經(jīng)過了發(fā)展高峰期。“一是流量瓶頸，電商Saas平臺(tái)自己始終無法內(nèi)生流量分流給商鋪用戶，沒有訂單自然沒有用戶；二是小程序沖擊，移動(dòng)互聯(lián)發(fā)展起來以后，有贊和微盟市場(chǎng)就被徹底邊緣化，用戶喜歡在app上購物，小程序也更加方便社交電商，三是由于惡性循環(huán)，平臺(tái)服務(wù)水平難以提升，導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。”

他直言，有贊模式已經(jīng)發(fā)展到頭了，急需轉(zhuǎn)型。