中國聯通混改方案20日發布，打響了央企集團層面整體混改的第一槍。它對混改目標的確定、路徑的選擇和標準的明確，都將為此后的央企混改提供可復制、可推廣的經驗。

中國企業研究院首席研究員李錦對第一財經記者表示，下半年壟斷領域的央企混改以及地方國企混改將加速。本輪國企混改的重點不是簡單的技術或資本的累加，而是以所有制變革為核心，以上市、推進員工持股為手段，切實引進社會資本、戰略投資者，推動公司治理機制和市場化經營的轉變，激發活力，提高效率。

聯通混改具有“標桿”意義

中國聯通20日晚正式公布了混合所有制改革方案詳情。根據方案，聯通混改采用非公開發行和老股轉讓等方式，大規模引入包括“BATJ”（百度、阿里、騰訊、京東）四大互聯網巨頭的戰略投資者。

本次混改采用了“定向增發+老股轉讓+員工持股”的方案，引入的戰略投資者與中國聯通主業關聯度高、互補性強。

李錦表示，作為國家發改委主導的國企首批混改試點項目，聯通集團最終披露的混改方案有多個突破點。聯通作為目前唯一一家集團整體混改的試點企業，將部分公司股權釋放給其他國有資本和非國有資本，實質性地推進了混合所有制改革。

“國有股比例大幅下降，聯通集團對中國聯通的持股比例從原來的63.7%降低到36.7%，失去了持股50%以上的絕對控股地位。這是以前做不到的，或者說不敢做的。”李錦說。

李錦表示，中國聯通混改落地具有極強的示范意義，帶動國企改革節奏加快。對于后來的央企改革，聯通今后的發展軌跡、改革操作、思路想法都會成為重要參考。目前，通信板塊國企包括中國電科系、中國電子系、普天系、武郵系、電科院系等。

上市、員工持股進程加快

上一輪混改始于2006年間，特點是推動大型央企上市，以整體上市為契機推動股份制改革，健全法人治理結構，大量超大型央企通過上市實現了混合所有制。

本輪推進混改，大型壟斷央企成為重要突破口，上市和員工持股都在加速推進。本輪混改主要有三種方式：一是引入非國有資本等戰略投資者參與國有企業改革；二是通過拆分上市或整體上市實現資產證券化；三是探索實行混合所有制企業員工持股。

李錦表示，通過混合所有制改革，可有效放大國有資本的帶動力，發揮其影響力，促進我國實體經濟良性發展。一方面積極發展混合所有制經濟，非公有制經濟可通過交叉持股與國企實現優勢互補；另一方面，國資投資項目允許非公有資本參股，非公經濟將共享發展紅利。

國資委主任肖亞慶在今年年初的中央企業、地方國資委領導人會議上表示，2017年要大力推進改制上市工作，力求包括集團層面在內的混合所有制改革有所突破，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。

李錦對第一財經記者表示，2017年國企整體上市或有明顯提速，國資證券化大概率會以存量公司調整為主。通過整體上市可以優化股權結構，解決“一股獨大”問題，有利于為混合所有制改革創造條件，有利于為保護中小投資人或中小股東合法權益提供制度性保障，有利于建立健全現代企業制度，有利于政企分開、政資分開、所有權與經營權分離。

員工持股也是混改的重要方式。去年8月，國務院國資委、財政部、證監會三部門聯合印發《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》（下稱《意見》），明確了改革時間表和路線圖。一年多來，從央企到地方多點開花，國資委明確了10家試點，各地員工持股的實施細則和試點企業也陸續公布。

10家試點的中央企業三級子企業中，有8家企業披露已完成員工持股試點工作，香港站群服務器 美國服務器，部分企業公布了試點方案和員工持股比例。各地也在加快組織實施，其中湖北、江蘇、河南、福建和重慶等5省（市）進展較快，共確定了43戶試點企業，正式啟動首批試點。

完善公司治理機制是目的

混改是今年國企改革的重要突破口，多位專家預測，今年下半年，壟斷領域的央企混改以及地方國企混改將有實質性的突破，其范圍和尺度也將進一步擴大。

去年國家發改委與國資委等部門選定9家央企作為首批混改試點，在此基礎上，今年又圈定了第二批10家試點企業，第三批試點企業則正在遴選之中。各省份也都在馬不停蹄地甄選各地的混改試點企業，全國范圍內混改規模效應已初步顯現。